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风险投资成功运作 　　一、风险投资的运作机制 　　我们从中可以看出，风险投资的运作机制是在微观和宏观两方面因素共同作用的结果。 　　风险投资的第一步，就是风险投资家根据风险企业的创业需求到金融市场上融资，一般是以风险企业提交商业计划书为开端，是通过私人资本、各种基金、大公司资本、银行资本和国外资本等融资渠道形成有限合伙的风险资本的过程。 　　第二步，投资者根据自身的资本实力、投资经验、投资策略以及本身的投资偏好对高技术的产业的发展前景进行战略性判断。对创业的投资项目进行筛选。 　　第三步，就筛选得到的项目，进行审慎调查和专业评估。调查和评估的内容有：该项目技术的先进型、成熟性、市场性以及可模仿性；该项目创业者的能力、经营管理水平、信誉道德、需要给予的帮助；创业的风险因素以及可控性、所需要的风险成本及自身的承受能力；风险投资后的收益分析以及风险投资的现金流量分析。 　　图1国外风险投资发展的运行机制示意图 　　附图 　　第四步，根据以上的分析做出决策。如果方案可行，则通过发达的金融市场机制，运用金融创性工具和投资手段对该企业进行注资。同时运用投资管理方法对该风险企业进行监督和管理以及对该企业的生产和销售提出相应的建议等。 　　第五步，在投资之后，风险企业成长价值如何，是否有增值的价值。如果没有增值，则进行清算，将清算回收的风险资本投回到风险资本市场上或投资者手中；如果有增值的价值，则根据投资者的战略和市场情况，选择上市或购并，或让创业者回购或其他方式，从风险企业中撤出已增值的资金。投资者将该资金在投入到风险资本市场或在进行下一个项目的风险投资。 　　另外，我们从图中也可以看到风险投资的除了以上微观主体的运作外，同时风险投资业也是在发达的市场机制、完善的金融市场、健全的法律政策体系的宏观的环境中孕育、发展起来的。 　　二、风险投资成功运作的微观和宏观因素 　　通过上面对风险投资运行机制的分析我们不难发现风险投资运作的成功是要靠微观主体和宏观环境共同发挥作用。宏观环境的有效性是靠微观主体来体现，微观主体正常运作是以宏观环境的有效作为保障。下面我们将对风险投资运作的微观和宏观因素分别加以分析： 　　1、微观因素 　　(1)融资。风险投资的第一步就是融资，即风险投资基金的形成。其包括风险投资融资主体和风险投资融资对象。对于风险投资公司其不仅是风险基金筹集的发起人而且还是风险基金的管理者。他决定着对风险企业的投资规模、投资期限以及根据投资战略选择退出方式等。风险投资公司必须具有立项、构建投资、联合、监督增值和促销等技能。可见成熟而有效的投资公司是风险投资成功运作的第一步。融资对象一般是稳定且具有一定规模的资金，因为，风险企业成功的概率较小，风险投资冒的风险较大。所以必须具备上述特点的资金才能承担该种风险。下面是美国风险投资的资金来源渠道。可以看到其主要是以资金规模大、信誉高、相对稳定的公共养老基金和公司养老基金为主。 　　(2)审慎调查(s)。当风险投资基金形成后，下面的问题就是这笔资金投向。该过程是风险投资公司对风险企业提供的融资计划做出审慎调查的过程。其内容包括：企业发展所处的阶段、企业产品的市场前景、市场规模、企业家和企业管理团队状况、企业的信誉和知名度、需要资本、经营范围、技术水平等。审慎调查是风险投资家在此获取收益和损失的地方，其决定了风险投资的安全运作、增值和以后的顺利退出。 　　(3)监管(w)。对风险投资的监管是风险投资家避免损失和获得收益的必要手段。在风险投资运作初期很多风险企业会遇到S曲线陷阱问题，而通过风险投资家的服务和监管协助企业发展、实现企业利润，使那些不愿意向股份公司追加资本的风险投资家于后一阶段投资，即公司完全走出了S曲线陷阱，不必再考虑企业破产失败的可能性。 　　所以风险投资家必须每月都对公司的运营情况进行严密的监督，审核企业财务月报是否与投资合同相符，如果不符则及时提出警告并重新审视下一期投资。为企业提供有益的产品销售分析，协助企业进行市场调查服务，参加董事会议，利用风险投资家在投资领域的优势为公司在银行贷款等金融业务方面提供帮助以及运用投资计划来促使风险企业进行人事变动等。这里风险投资家必须成为风险企业中自由、而又能够提供帮助的职员，以致最终实现风险投资的增值，形成增值的风险资金。 　　(4)退出机制(r)。风险投资公司敢冒风险大胆投资，就是为了获得高额回报。风险投资家应使创业者清楚，风险投资家的五年内当投资达到最高值的时候卖出。退出的方式有公开上市发行、出售、股票回购、兼并以及清算或破产等方式。风险投资公司必须学会从他们的投资组合中获取流动性的方式。在拥有比较发达的金融市场的美国，据统计，约30%的风险投资是通过公开上市发行的方式退出的，有力地推动了这些企业资本结构和财务结构的调整。出售可分为一般收