第二十一讲国际货币制度.pptVIP

研究最优货币区问题主要有两种方法： （一）传统方法 找出一些关键的标准来界定一个适当的货币区，这些标准包括： 1．国际要素流动性（International Factor Mobility）：越高越有利组建货币区，要素(资本、劳动)流动可替代汇率变化。 2．经济的开放度(Degree of Openness)：越高越适宜。 3．产品多样化（Product Diversification）：越高越适宜。可增加出口稳定性，对汇率变动的需求减少。 4．金融一体化程度（Degree of Financial Integration）。国际资本流动性越高，利率的微小变化即可引致大量资本流动来平衡国际收支差额，对汇率变动要求降低。越高越适宜。 5．通货膨胀率的相似性（Similarity in Rates of Inflation）:越高越适宜。越相似越不会影响贸易条件，从而对汇率变动要求降低。 6．政策一体化程度（Degree of Policy Integration），越高越适宜。 以上所列六条标准都是从一个方面给出了形成最优货币区的标准，这种单一标准的分析方法通常被认为是片面的和不完整的，需要进行综合归纳和发展。 （二）成本-收益分析法 一国参与某一货币区的收益，主要包括以下几个方面： 1．持久的固定汇率制，可以消除成员国之间投机资本的流动。 2．可以节省国际储备。 3．货币一体化可以刺激经济政策一体化（特别是统一的反通胀政策）甚至经济一体化。 4．尽管货币区内各成员国的货币对非成员国的货币采用浮动汇率，但货币区采取共同的对外汇率政策，这无疑有利于提高货币区整体的谈判实力。 一国参与某一货币区的成本，主要有如下几个方面： 1．各成员国会丧失货币政策和汇率政策的自主性。 2．财政政策受到货币区整体经济目标的约束。 3．可能引起失业增加:低通胀压力。 4．如果货币区内事前存在经济发展不平衡，则这种不均衡可能会恶化：资本流动比劳动力流动更容易。 根据上述对一国参与某一货币区的成本和收益的分析，一国就可以在理性比较的基础上，作出是否加入或继续留在某一货币区的正确选择了。当然，由于不同国家的社会福利函数不同，因而最终的选择结果可能并不统一。 二、欧洲货币一体化的实践 1970年，欧共体拟定了“魏尔纳计划”，十年过渡，三步走。 1978年12月5日，欧共体各国首脑在布鲁塞尔达成协议，自1979年初起欧洲货币体系协议正式实施。 1989年4月，欧共体委员会主席德洛尔向12国财政部长提出了“关于欧洲共同体经济与货币联盟”的报告（即“德洛尔计划”）。1989年6月，在欧洲理事会马德里会议上决定，自1990年7月1日起开始实行。 1992年欧共体成员国签定了《马斯特里赫特条约》。 1999年1月1日，欧洲统一货币正式启动。2002年1月1日欧元开始在市场上正式流通。2002年7月1日，各欧元实施国的本国货币完全退出流通，欧洲货币一体化计划初步完成。 第四节 国际货币制度和发展中国家的金融问题 一、发展中国家金融体制的特征 （一）发展中国家的金融市场 长期资本融资市场尚未成熟； 投机活动在相当大的程度上受非经济因素的影响； 银行系统或短期资本融资的市场受到政府的严格控制； 人为地控制贷款的利息率水平，造成存贷款利率倒挂； 黑市猖獗，非法金融机构多； 为了使企业获得足够的资金需要，较大程度上要借助引进外资。 （二）发展中国家的汇率制度 采取钉住汇率制度（原因：无力干预外汇市场；利于外贸）； 实行外汇管制（原因：集中用汇；控制进口）； 本国货币不能自由兑换外国货币（原因：控制进口；隔离外部冲击）。 （三）发展中国家汇率制度的局限性 钉住汇率制度的维持是有条件的（PPP：货币供给变动和物价水平变动保持一致）； 外汇管制将鼓励外汇黑市的出现； 本国货币不能自由兑换也意味着国际贸易和引进外资的便利性较差； 汇率的人为高估或低估可能破坏该国对外贸易和引进外资的正常条件。 （一）债务危机的爆发 1982年8月12日，墨西哥通知外国金融官员，该国不能按照原计划偿付外债。不久巴西也出现类似情况。债务危机爆发了。 （二）债务危机的原因 发展中国家债务负担日益加重，难以用商品的大量出口保证债务的顺利偿还； 拉美国家对国际金融市场过分乐观，大量举债； 美国及其他发达国家的商业银行对拉美经济过度乐观，不顾其偿债能力，以各种形式向拉美国家提供贷款。 二、发展中国家的债务危