构下,产区供应充足,套保盘入场或导致产区和到港货拖累.PDFVIP

09 合约基差转正，含升贴水后的主产区几乎全部呈正基差，且基差扩大；月间价差结构中， 近月强于远月走势；内外盘倒挂转变为顺挂。期现升水、近月强于远月显示期货价格已经反 映了港口库存中低位、到港量偏低的预期。MA1709 合约多数产区现货价格外盘价格的结 构下，产区供应充足，套保盘的入场或导致产区和到港货拖累期货价格。 从分区域的供需平衡表来看，近期华东、山东地区供需平衡表持续偏紧，西北地区供应充足 （但跟随期货价格上涨），隐性库存和下游外采烯烃企业自备生产库存有所攀升。后期供需 焦点在鲁南地区明水 （60 万吨/年）和华鲁恒升 （100 万吨/年）新装置的投产，新能凤凰 20 万吨/年的新装置亦有可能投产。若装置全部如期投放，7 月山东地区甲醇日产量或增加 6000 吨。有望冲击山东地区甚至华东地区的供需紧平衡格局。此外，伊朗卡维新装置的开 车，货运目标地为中国，后期到港量或将攀升。 装置利润方面，煤价反弹导致煤制甲醇装置利润持续下滑。下游装置利润中，MTO 装置利润 下滑，甲醛、二甲醚装置利润好转但受限于环保和下游淡季