第4章资本预算决策严tsl.pptVIP

相对投资收益率?IRRH-E（两方案效益相同） 使两方案净现值相等的折现率 使两方案差额现金流=0的折现率 使两方案净年值相等的折现率 ∵ ?IRRH-E = 10% 8% ∴ H 方案优于 E方案 ?NPVH-E = 187×（PVA ?IRR,8 ) – 1,000 =0 若 ?IRRH-E Ks , 超额投资有利 决策规则： 2. 净现值与获利能力指数的比较 净现值表示的是价值的绝对值；获利能力指数表示的是价值的比率。 用NPV比PI更符合使公司价值最大化的目标。 结论： ★ 在无资金限额的情况下，净现值指标可以帮助企业找到收益最高的项目。 ★ IRR能帮助经理人员更好地比较各个项目的优劣。只要企业面临的不是互斥项目或现金流量符号多次变化的项目，就可以使用IRR。 对于独立项目，NPV、IRR均可使用。 对于互斥项目： 若现金流量符号有多次改变，以NPV为好； 若两互斥方案现金流量不同，以NPV为主； 若两互斥方案初始投资额不同，用差额净现值法评价。 贴现指标的应用规则 §4-3 投资项目决策的案例分析 P76[6-1] 某企业用3万元的优惠价格购进一台设备，在8年使用期中，该设备每年净现金流量为1000元，8年末卖出可获净利4万元。若购买该设备时的借款利率为8%， 问：是否应该购买此设备？ 0