第八章 进 公司融资 5节 债券融资.pptVIP

第五节 债券融资 融资分析 融资特点： 税后成本低 财务杠杆作用——财务风险大 债券评级 影响资金来源 影响融资成本 发行时机的选择 债券评级（Bond Rating） 债券评级指对债券依约按时还本付息的可能性进行评定。债券评级通常要通过评级机构进行。在美国，几乎所有公开发行的债券都要由美国证券与交易委员会指定的“一般公认的评级机构”（Nationally Recognized Statistical Rating Organization）来进行评级。 债券评级不是对企业的评级，而是对企业所发行债券的评级。各个企业可能发行优劣不同的债券，所以债券评级最终评定的对象是企业发行的各类债券，而不是整个企业。 债券评级机构的评级结果通常以简单的符号或简短的文字来标识。 债券信用评级 违约风险（default risk）放款者未来收回利息和本金的不确定性 由于存在违约风险，投资者将要求更高的到期收益率 不同债券的违约风险不同 由于违约风险的存在及其差异，表现为债券收益率的差异，即利差（ spread） 违约风险实质是信用风险（credit risk） 由独立机构进行信用风险评估 全球著名信用评级机构 信用等级分类 投资级 高等级：AAA、AA 中上级：A 中级：BBB 投机级（垃圾债券） BB：有重大的正在发生的不确定性 B、CCC、CC或以下 我国的债券评级机构