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中国的货币政策工具 （二）选择行货币政策工具 不像西方发达国家，主要是针对消费信贷和证券投资信贷的保证金比例的调整上，而是为了对国家急需发展的部门，如能源、交通、出口和重点建设项目等进行扶持，采取诸如优惠利率、利息补贴、专项贷款和特种贷款等。 Page ? * 中国的货币政策工具 （三）强有力的直接信用控制 1、利率管制 2、贷款规模控制 Page ? * 中国的货币政策工具 （四）有待加强的道义劝告 道义劝告的前提条件是中央银行应具有权威性； 我国央行的“道义劝告”主要采取下达指导性文件或意见的形式进行。 Page ? * 中国的货币政策工具 （五）中国货币政策工具的完善 1、改革方向 在货币政策工具选择上，由依靠直接货币政策工具转向主要依靠间接货币政策工具； 货币政策工具选择的难点：由总量货币政策工具转向结构性货币政策工具； 货币政策工具发展趋势是由数量型转向价格型； Page ? * 中国的货币政策工具 （五）中国货币政策工具的完善 2、货币政策工具的职能分工 法定存款准备金政策：作为对货币供应量进行调节的备用政策工具和金融监管手段； 再贷款与再贴现：发挥中央银行最后贷款人的职能； 公开市场操作：履行调节日常货币供应的职能； 利率政策：发挥资产价格调节的基础性作用 Page ? * 中国的货币政策工具 （五）中国货币政策工具的完善 3、货币政策工具的搭配 直接性货币政策工具与间接性货币政策工具的搭配； 货币政策工具在总量调控和结构调整中的配合； 货币政策工具数量调控和价格调节的搭配； 货币政策工具选择在其作用期限上的搭配。 Page ? * LOGO LOGO 单击添加署名或公司信息 货币政策工具 所谓货币政策工具，是指中央银行为实现特定的货币政策目标，在实施货币政策时所采取的具体措施或操作方法 Page ? * 一般性货币政策工具 1 选择性货币政策工具 2 其他货币政策工具 3 一般性货币政策工具 所谓一般性货币政策工具，是指各国中央银行普遍运用或经常运用的货币政策工具。一般性货币政策工具包括三种，也称为货币政策“三大法宝”，即存款准备金政策、再贴现政策和公开市场操作 Page ? * 一般性货币政策工具 （一）存款准备金政策 存款准备金政策是指中央银行通过调整法定存款准备金比率，来影响商业银行的信用创造能力，从而影响货币供应量的一种政策措施。 Page ? * 一般性货币政策工具 1、建立存款准备金制度的原因 一是产生对中央银行储备的需求，保证这种需求的稳定性； 二是不付息准备金作为对存款机构货币创造的税收，可以看成是中央银行提供服务的公开价格； 三是提高银行创造货币的成本以及不付息准备系统可以稳定货币，减少货币不稳定对经济的影响； 四是准备金根据持有期间平均值测算，有利于推动银行进行货币管理，烫平短期利率。 Page ? * 一般性货币政策工具 2、存款准备金制度在中国的发展及功能 Page ? * 一般性货币政策工具 2、存款准备金制度在中国的发展及功能 第—，长期以来，中央银行集中存款准备金，这部分资金用于发放再贷款，支持农副产品收购和国家重点建设等政策性资金需要。 第二，1998年3月准备金制度改革之前，准备金存款按规定不能用于支付和清算，金融机构为满足资金营运的需要，还要按规定在中国人民银行开设一般存款账户(备付金存款账户)，用于清算支付，一般保持在5—7％、加上商业银行总行实行二级、三级准备金，总的准备金率高达30％，有的甚至达到50％。 Page ? * 一般性货币政策工具 2、存款准备金制度在中国的发展及功能 第三，由于原来中央银行规定的备付金率缺乏硬约束，备付金率的波动较大，容易使货币政策传导机制发生剧烈变化。同时，中央银行对备付金支付较高利率，弱化了金融机构通过拆借市场进行流动性管理的内在要求，不利于同业拆借市场等货币市场的发展，也不利于公开市场操作等间接调控工具的有效运用。 第四，1998年3月以前，存款准备金的计算方法是以期末存款余额为基础的，而以旬末或月末余额为基础进行计提的方法是欠科学的。 Page ? * 一般性货币政策工具 2、存款准备金制度在中国的发展及功能 第五，尽管1998年改革准备金制度已对准备金存款利率作了大幅下降，但是对准备金存款仍按相对较高的利率支付利息，按大多数国家中央银行的运作经验，应逐步过渡到取消对准备金存款的利息支付。 Page ? * 一般性货币政策工具 3、存款准备金制度的缺陷 第一，由于准备金率的调整影响力大，如果调整幅度没有掌握好，易引起整个经济的剧烈动荡。 第二，如果中央银行频繁地调整法定准备金率，会使商业银行的流动性管理无