信用风险计量模.pptVIP

估计债券市值的均值和标准差 由债券价值的分布，容易得到其价值的均值和方差 由此就可以采用解析法计算得到VaR。但是由于债券组合并非正态分布，用这种方法计算存在比较大的误差。 BBB债券持有1年、99％的VaR 由债券市值的概率分布可知 市值大于98.10美元的概率为98.53％ 市值大于83.64美元的概率为99. 7％ 债券级别 市值 概率％ 累计概率 B 98.10 1.17 ％ 1.47 ％ CCC 83.64 0.12 ％ 0.3 ％ 违约 51.13 0.18 ％ 利用线性插值法可以计算99%概率下的市值，设该值为x 说明：该面值为100元的BBB债券，一年后以99％的概率确信其市值不低于92.29美元。 由于该债券的均值为107.90美元，根据相对VaR的定义， VaRR ＝107.09-92.29=14.80 (美元) 说明：我们可以以99％的概率确信，该债券在1年内的损失不超过14.80美元。 对Creditmetrics模型的评述 优点： 动态性：适用于计量由债务人资信变化而引起资产组合价值变动的风险。 可预见性：不仅包括违约事件，还包括债务人信用评级的升降；不仅能评估预期损失，还能估计VaR，这对于银行特别具有意义。 缺点： 对信用评级的高度依赖，一般地，信用评级只是对企业群体的评估，而非个性化，所以，对个别企业评估不准确； 信用评级主要是依靠