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例子：现金流量的风险 米德兰公司考虑扩大海外经营，在评价欧洲和日本这两个可选地点。在完成一个全面的财务分析后，米德兰公司确定如下两种方案的现金流量及其可能出现的状况： 悲观 最可能 乐观 欧洲 75，000 100，000 125，000 日本 0 150，000 200，000 假设悲观情况不会发生，在日本经营是最佳方案，但是考虑了悲观情况，结果便变得模糊了。在日本经营风险较高，但是现金流量的平均水平越较高。公司金融无法回避解决风险型方案的选择问题。 关于风险投资及风险控制的问题后面会有介绍 2、财务比率分析 公司财务人员通过重新组合报表数据来分析公司的财务状况，进而辅助作适当的决策，如持有现金还是购买证券、信用销售还是现金销售、自制商品还是外购商品、租赁项目还是购买项目以及从事何种类型的营业等等。而一系列的比率分析是经常使用也行之有效的方法。 常用的分析指标： （1）短期偿债能力分析： 衡量企业承担经常性财务负担的能力。 流动比率：流动资产/流动负债 速动比例：速动资产（扣除存货）/流动负债 （2）营运能力 衡量企业对资产的管理是否有效。 总资产周转率：销售收入/平均资产总额（期间） 应收账款周转率：销售收入/平均应收账款净额（期间） 存货周转率：产品销售成本/平均的存货 （3）盈利能力 销售（净）利润率：（净）息前税前利润/销售收入 资产（净）收益率：（净）利润/平均总资产 净资产收益率：净利润/平均的普通股股东权益 股利支付率：现金股利/净利润 （4）可持续增长率 公司在没有外部股权融资，且不提高财务杠杆的情况下，能达到的最高增长率。 净资产收益率*留存比率 （5）市场价值 有效的市场上，市场价值反映了企业的全部相关信息，揭示了企业资产的真实价值。 市盈率（P/E)：当前市价/上年普通股每股盈余 股利收益率：每股股利/每股市价 市值与账面价值比（M/B)和Q比：后者用的是债务的市场价值加权益的市场价值，并用全部资产的价值代替了历史成本 3、财务杠杆分析 财务管理的杠杆效应：由于特定费用（如固定成本）的存在而导致的，当某一财务变量较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动。 如经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆等 了解这些杠杆的原理，有助于企业合理地规避风险，提高财务管理水平。 四、每部分课时安排： 公司金融导论— 6课时 公司金融分析基础—15课时 投资决策理论— 6课时 融资决策理论— 6课时 股利政策分析— 6课时 营运资金管理— 6课时 公司并购— 3课时 五、主要参考书目 公司理财（原书第9版），（美）罗斯 等著，吴世农 等译，机械工业出版社，2012. 公司理财（第5版），（美）布雷利，（美）迈尔斯 著，耿建新，龚媛媛译，中国人民大学出版社，2008. 公司金融理论，（法）让·梯若尔 著，王永钦 等译，中国人民大学出版社，2008. 六、对学生的要求与期望 事先预习并做必要的准备 积极参与课堂讨论与提问 按时完成并递交作业 遵守考勤纪律与考试纪律 七、期末考核规则： 分为两部分： 第一部分：平时综合表现 1、到课情况 2、课堂表现 3、作业完成情况 第二部分：期末考试成绩 考试具体内容及形式（闭卷笔试） 公 司 金 融 主讲老师：徐慧玲 ，移动电话E-mail:hudie1007@163.com，QQ 什么是公司金融？ 公司金融（Corporate Finance），又称公司财务管理，公司理财等。是公司的各种金融活动，主要研究公司当前与未来经营行为所需资源的取得和分配，其核心问题是直接关系到公司生存与发展的公司价值创造。 公司金融的研究对象是公司所制定的具有财务或金融意义的所有决策。 公司金融研究的基本问题： 公司应该采取什么样的长期投资策略 如何筹集投资所需要的资金 公司需要多少短期现金流量来支付其账单 当然。公司金融的问题远不止于此，但是他们无论如何是最重要的问题，按照顺序来说，他们提供了本门课程的一个基本框架。 一、“公司金融”的研究内容 投、融资及资金管理所涉及到的三大决策： 投资决策 融资决策 股利决策 营运决策（有些教材单列） 投资决策 做什么？投资方向 做多少？投资数量 何时做？投资时机 怎样做？资产形式与资产构成 筹资决策 股权筹资还是债权筹资？ 股权与债权的比例？ 长期资金还是短期资金? 长期资金与短期资金的比例? 以何种形式、渠道筹资？ 筹资的时机 股利政策（内部融资） 与公司投资政策密切相关 公司财务管理三大政策之一 税后利润做为