第九章 货币市场..ppt

金融市场 货币市场 货币市场 第一节 货币市场概述 第二节 同业拆借市场 第三节 回购协议市场 第四节 商业票据市场 第五节 银行承兑汇票市场 第六节 大额可转让定期存单市场 第七节 短期政府债券市场 第一节 货币市场概述 一、概念 货币市场是金融市场的重要组成部分。它是指一年以内（含一年）的短期金融工具发行和交易所形成的供求关系和运行机制的总和。 二、货币市场的特征 （一）无形的市场——没有固定、统一的交易场所。 （二）交易规模大——多数在机构之间进行，金额大。 （三）货币市场工具流动性强、风险小、收益低。 第一节 货币市场概述 三、货币市场的功能 （一）提供短期资金融通的渠道和手段 （二）货币市场利率具有“基准”利率的性质 货币市场中由短期资金的供求关系决定的资金价格（即利率）具有市场化利率的特征，对于确定其他利率具有重要的参考作用； （三）为中央银行实施货币政策提供有利条件 中央银行通过参与货币市场短期金融工具的交易进行公开市场业务操作，从而实现货币政策的目标。 第一节 货币市场概述 四、货币市场的参与者 （一）资金需求者：主要有商业银行、非银行金融机构、政府和政府机构以及企业； （二）资金供给者：主要有商业银行、非银行金融机构和企业； （三）交易中介：货币市场的交易中介是为货币市场交易中的资金融通双方提供服务从而获得手续费或价差收益的主体。主要包括商业银行和其他非银行金融机构。 （四）中央银行 （五）政府和政府机构 （六）个人：个人参与货币市场一般作为资金供给者，但由于货币市场单笔交易金额较大，因此个人一般通过购买货币市场基金间接参与货币市场的交易。 第一节 货币市场概述 五、货币市场效率的衡量 货币市场效率主要通过三个指标来衡量： （一）广度——货币市场参与主体的多元化； （二）深度——货币市场交易的活跃程度； （三）弹性——货币市场在应付突发事件及大手笔成交之后的迅速调整能力。 一个发达成熟的货币市场如果交易主体较多，市场的组织管理又合理恰当，就会具备深度、广度与弹性，而这又会吸引更多的交易主体参与其中。 第二节 同业拆借市场 同业拆借市场——由各类商业性金融机构相互间进行短期资金借贷活动而形成的市场。 一、同业拆借市场的产生和发展 最早产生同业拆借市场的国家是美国，法定存款准备金制度的实施则是同业拆借市场产生的根本原因。 同业拆借市场的大规模发展是在20世纪30年代经济大危机之后，西方国家普遍强化了中央银行的作用，相继引入法定存款准备金制度已控制商业银行信贷规模，同时商业银行自身对于资产负债结构的管理也使得它们更多地参与同业拆借。 第二节 同业拆借市场 二、同业拆借市场的结构 （一）参与者——包括各类商业性金融机构，主要有商业银行以及非银行金融机构，它们根据自身资产负债情况决定对同业拆借的供应或需求。 （二）拆借期限——一般以1-2天最为常见，最短的为隔夜拆借。其他期限较长的如7天，14天，28天等，也有1个月、2个月、3个月，最长不超过1年。 第二节 同业拆借市场 三、同业拆借市场的拆借利率 同业拆借市场按照有无中介机构参与可分为两种情况，并由此导致不同的同业拆借利率的形成方式。 直接交易——交易双方直接协商确定拆借利率； 间接交易——根据借贷资金的供求关系，通过中介机构公开竞价或从中撮合确定。 目前国际上最有代表性的同业拆借利率包括： 美国联邦基金利率 伦敦同业拆借利率 新加坡同业拆借利率 香港银行同业拆借利率 第二节 同业拆借市场 四、同业拆借市场的管理 （一）市场准入的管理 主要是通过制订一定标准限制不符合标准的机构进入同业拆借市场。 （二）对拆借资金的管理 主要体现在对不同类型金融机构同业拆借的资金拆入、拆出数额作出一定的限制。 （三）对拆借期限的管理 主要是限制金融机构将拆入资金用于长期贷款或投资。 （四）对拆借市场利率的管理 包括：规定利率的上限；规定利率的波动范围；直接规定各种利率水平。 （五）其他管理措施 第二节 同业拆借市场 拆借资金管理 中资存款类机构按照存款余额8%核定拆出限额，按照存款余额4%核定拆入限额； 外资银行按照人民币营运资金的1.5倍核定拆借限额； 发债的政策性银行按照当年市场化发债总额7%核定拆借限额； 证券公司拆借余额不得超过实收资本的80%。 拆借期限管理 存款类机构拆入期限最长4个月； 发债的政策性银行拆入期限最长20天； 非银行金融机构拆入期限最长7天。 第二节 同业拆借市场 中国的同业拆借市场 1986-1991年，起步阶段。 1986年1月，国务院颁布的《中国人民银行管理暂行条例》中规定：“为了调节资金头寸，专业银行之