2013年8亿元公司债券.PDF

2013年8亿元公司债券 信用评级报告 正面： 随着近年中央西部大开发等政策对吐鲁番地区支持力度的加大以及地方经济的发展， 地区的财政实力增长较快，为公司的发展提供了较好的外部环境； 公司承担了吐鲁番地区城市基础设施建设、农村基础设施建设和保障房建设等职能， 得到了政府在资产注入及财政补贴方面的支持； 随着子公司的划入以及承担的基础设施建设业务规模扩大，近年公司主营业务收入增 长迅速，毛利率水平较高，目前公司在建、拟建工程金额较大，未来若政府回购顺利 实施，公司收入将得到较好的保障； 公司资产负债率较低，债务偿付压力不大； 兴业银行股份有限公司乌鲁木齐分行为公司提供的流动性贷款支持有效提升了本期债 券信用水平。 关注： 吐鲁番地区的经济总量相对较小，GDP 增速在新疆排名较为靠后，地方经济有待进一 步发展； 吐鲁番地区本级财政收入总量偏小； 吐鲁番地区一般预算收支存在缺口，财政平衡能力有待进一步提高； 土地资产在公司资产中占比较高，该部分资产流动性一般； 公司经营活动现金流波动较大，大量基础设施建设的资金投入需依靠筹资活动来满足； 公司未来在建、拟建工程规模较大，面临一定的资本支出压力； 公司所承担项目未来投资金额较大，有进一步通过债务融资的需要，因此公司债务规 模预计会进一步增长，债务偿还压力进一步增加； 分析师 姓名： 王婧 刘洪芳 电话： 010 邮箱： wangjing@pyrating.cn 2 一、发行主体概况 吐鲁番地区国有资产投资经营有限责任公司系由吐鲁番地区国有资产监督管理委员会 （以下简称“吐鲁番国资委”）出资组建的有限责任公司，成立于2003 年 11 月 14 日，初始 注册资本人民币 50 万元。2006 年 4 月，公司增加注册资本人民币 1,000 万元，全部由吐鲁 番国资委以货币资金方式出资，增资后注册资本为人民币 1,050 万元。2011 年 1 月，公司增 加注册资本人民币 9,000 万元，全部以资本公积转增资本方式出资，增资后注册资本为人民 币 10,050 万元。 截至 2012 年 12 月 31 日，公司注册资本为10,050 万元。 图 1 截至2012年12月31 日公司的产权及控制关系图 吐鲁番地区国有资产监督管理委员会 100.00% 吐鲁番地区国有资产投资经营有限责任公司 资料来源：公司提供 公司是吐鲁番地区国资委直属的投融资平台，主要负责吐鲁番地区的国有资产经营、 城市基础设施建设、农村基础设施建设、保障性住房建设等业务。 截至 2012 年末，公司拥有 7 家全资子公司以及 1 家控股子公司，具体情况如下表所示： 表 1 吐鲁番国投下属一级子公司情况（单位：万元） 子公司全称 注册资本 经营范围 持股比例 城市市容管理服务，城市环境卫生管理服务， 吐鲁番地区城建投资有限 100.00 房屋和土木工程施工，建筑装饰，物业管理 100.00% 责任公司 服务 吐鲁番绿色