第9章股分利分配.pptVIP

第9章 股利分配政策 主要内容提要 利润分配程序 影响股利政策的因素 股利政策的类型 一、股利分配的内容及股利支付程序 （一）利润分配的程序 弥补亏损 提取法定盈余公积金 提取公益金 支付优先股股利 提取任意盈余公积金 支付普通股股利 （二）几种不同的股利分配形式 1. 现金股利 -- 完全用现金支付股利, 将公司的现金财产发给股东作为其投资的报酬. 优点: 操作简便, 易于为股东接受; 不会改变企业原有的股权结构. 缺点: 形成公司偿付义务,增加财务风险; 股东需缴纳个人所得税,股东净收益 减少. 2. 股票股利 -- 用公司股票作为股利支付给股东,增加股东在公司股东权益中的份额,以此作为股东的投资报酬. 优点: ①企业发放股票股利可免付现金，保留下来的现金可用于追加投资，扩大企业经营； ②股票变现能力强，易流通，股东乐于接受，也是股东获得原始股的好机会。 缺点: ①导致股票价格的下降； ②对投资者的信心产生不利影响. 股票股利的特点：改变权益结构，而不改变权益总额。股票股利是一种比较特殊的股利，它不会引起公司资产的流出或负债的增加，而只涉及股东权益内部结构的调整，即在减少未分配利润项目的同时，增加公司股本额，同时还可能引起资本公积的增减变化，但股东权益总额并不变。 3. 负债股利 -- 用公司一定的债权作为股利支付给股东, 未来期间股东可以向公司索取债券及获得相应的利息收益, 以作为其投资的报酬. 4. 混合股利 -- 上述三种股利分配形式的结合, 最常见的就是“部分现金部分股票”的股利形式.该方式可以兼顾现金股利和股票股利的有点. 佛山照明历年收益和分红情况 年份 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 0.61 10派4.9元 2006 0.66 10转增5股派5 2007 0.91 10转增5股派5.85 2008 0.32 10转增4股派2.2元 2009 0.22 10派2.2元 (三)现金股利支付的程序 支付过程中的几个重要日期: 股利宣告日:股利宣布日是股东大会决议通过并由董事会宣布发放股利的日期。 股权登记日:是有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。 除息日是:除去股利的日期，即领取股利的权利与股票分开的日期。 股利发放日:是向股东发放股利的日期。 兴业银行股份有限公司2008年度利润分配方案，经2009年5月18日召开的2008年年度股东大会审议通过。股东大会决议公告刊登在2009年5月19日上海证券交易所网站和《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》和《证券日报》。现将利润分配具体实施事项公告如下： 一、2008年度利润分配方案 以公司总股本50亿股为基数，每10股派发现金红利人民币4.50元（含税），派发现金红利总额为人民币22.50亿元。 二、股权登记日、除息日、红利发放日 1、股权登记日：2009年6月10日 2、除息日：2009年6月11日 3、现金红利发放日：2009年6月17日 三、分红派息发放对象 截至2009年6月10日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的本公司全体股东。 二、股利政策理论 核心问题： 公司发放股利与公司价值是否有关系？ (一)股利无关理论(M-M理论) 因为公司的价值 由公司本身获利能力和风险组合决定； 取决于公司投资政策，而非收益分配比例。 所以： 在一系列假设条件下，某一公司发放给股东过高的股利，那么就必须发行更多的股票来支持后续的投资 公司价值与股利政策无关 MM无关理论是由米勒、莫迪格列尼（ＭＭ）１９６１年在他们的著名论文《股利政策、增长和股票价值》中提出的。认为股利分配对公司的市场价值（或股票价格）不会产生影响。这一理论是建立在一些假定之上的： 1.资本市场具有强式效率性。所谓强式效率性是指股票的现行市价已经反映了所有已公开或未公开的信息，任何人甚至掌握内部信息的内线人也无法在股市上赚取超额报酬。 2.没有筹资费用(包括股票发行和交易费用)。 3.不存在个人和公司所得税。 4.公司的投资决策与股利决策是彼此独立的。 主要观点总结： 股利政策不影响企业价值 投资者不关心公司股利分配 企业价值由资产的盈利能力决定 一个例子—策略1 A公司