论坛速记 - 大连商品交易所.docxVIP

张晓刚：这一节讨论做市商，做市商起着非常有效的制度保障，这节论坛讨论怎样做好做市商，包括人才培养、教育，市场组织者怎么降低成本，更好地发挥它的功能。今天请到6位嘉宾，4位来自海外，2位来自境内。 首先我介绍一下嘉宾，我旁边这位是法国巴黎银行的Jerome Guerville先生，在过去十年当中他管理IT业务以及量化交易，包括股权商品等等，同时他有将近20年的做市经验，他2000年的时候加入巴黎银行，他在美国、欧洲和亚洲都任职过，同时他也有工程学的学位，是工程的背景。 第二位是荷兰银行新加坡清算首席执行官Adrian Rubin先生，他也是亚太地区清算业务的副首席执行官，他在该行工作十余年，同时担任过伦敦和悉尼清算管理职位，负责一系列保证金贷款和经纪产品，他拥有经济学以及金融学学士学位。 第三位是澳帝桦亚太区首席执行官Wouter Stinis先生，他是2004年加入澳帝桦公司的，先后在阿姆斯特丹和悉尼担任做市商，2012年他调任至芝加哥并担任美国区的交易主管，2014年他被调回悉尼，担任亚太区交易主管。Stinis先生在2017年9月份开始担任澳帝桦亚太区首席执行官。 第四位嘉宾来自泰国期货交易所高级副总裁Chakkaphan Tirasirichai先生，他在密苏里大学获得工程管理博士学位之后，在2007年加入泰国政府养老基金，也是拥有工程学背景的一位先生。此后开启了金融业的职业生涯，一开始是在JPF负责资产配置，后来离职以后加入泰国最大电信公司之一，担任助理首席财务官。2014年他加入泰国期货交易所，以后一直致力于泰国衍生品市场的开发。 第五位是来自国内的嘉宾，他是招商证券股份有限公司董事长霍达，今年5月份担任招商证券的董事长，同时担任现在的中国证监会委员。霍先生之前在中国证监会工作，2015年3月到2017年4月是中国证监会市场监管部主任，同时兼任证监会研究中心主任，是北京证券期货研究院金融政策研究院院长，他在经济金融研究，多层次资本市场建设，资本市场的统计监测等方面都有丰富的经历。在深圳证监会做过局长助理，在债券监管部门工作，非常有经验。 第六位嘉宾是上海海通资源管理有限公司董事长吴红松先生，吴先生是海通期货的董事总经理，有24年的证券从业经验，2018年获得中国期货领军人物称号。他担任中期协理事，上期所、大商所、郑商所各专业委员会的委员。 这一节论坛的嘉宾都是非常有经验的，这一节首先谈一下做市商，大家知道做市商非常重要，特别是对于期权市场来说，能否介绍一下做市商从原来的场内交易到后来的电子交易，他们在市场当中扮演了什么样的角色。 Wouter Stinis：我们今天已经多次听到金融市场要服务于实体经济，我们的经验是金融市场要成功需要不同市场参与者，包括最终用户，机构投资者，个人投资者，做市商等。所有这些参与者都有自己的目的，有的是做对冲，有的是要获得更高的收益。通常他们都需要交易对手，做市商就是要为市场提供流动性，总是做市场的流动性的提供者，实际上做市商在健康市场当中发挥着很重要的作用，只要金融市场存在就有做市商，这一直可以回溯到16世纪、17世纪的时候，所以做市商的角色并没有太多的变化，主要是负责价值发现，使得投资者和套保者之间能够找到合适的价格。 另外一个作用就是他们自己拥有自己的风险管理业务，而且能够执行交易。但是有一点发生的变化，在最近20年，由于电子市场的出现，做市商已经从场内交易转向在电脑前交易了，做市商通常在全球都是有业务的，他们的业务是24小时连续的。在32年前，我们原来也是在场内做做市商，现在也是在电脑前交易了。我们的经验是，作为做市商来说，我们的创始人是在32年前的时候建立公司，他当时投资股票和期权，后来他发现期权交易成本太高了，他认为我们可以成为做市商，在市场上扮演流动性提供者的角色，我们的使命是要改变市场结构，为市场提供流动性。所以，我们总是能够对买方和卖方提供报价，这样的话能够降低整个市场的交易成本。 此外，我们也在更广的方面促进市场的发展，我们和监管机构合作，和交易所合作，改善市场的结构，使得市场的运作能够得到优化。所以，这些年来我想唯一的变化就是做市商变得越来越专业，因为投资者的要求也越来越高了。通常人们需要进一步对冲风险，原来可能是3年，现在可能要到5年，还有在短期他们也有很多需要避险的风险，甚至是一天风险的对冲。所以，以前投资者上午9点到下午5点之间交易就很满意了，现在他们都要24小时全天候的交易。所以，这要求做市商要拥有巨大的资源，无论是人力资源还是资金。 20年前，很多人都是在场内交易，现在他们对科技要非常的了解。对于最终使用者来说也有很大的作用，他们也可以通过电子交易，通过做市商可以降低交易成本。所以，对我来说做市商的主要职能就是这个。 张晓刚：Jerome拥有来自银行的背景，