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天山股份利空分析 张世璁 2011.11 我的任务是对新疆天山水泥股份有限公司进行利空分析，探讨使其未来股价下跌的因素。为了完整、深入地阐述问题，我采用了“自上而下”的预测分析方法，先对宏观经济进行分析，然后对水泥行业进行分析，最后对天山公司具体情况进行分析。 一、宏观经济分析 （一）宏观经济形势 1．国内生产总值 图一 2010年第一季度至今国内生产总值增长率 国内生产总值（gross domestic product GDP）是一个国家（地区）在一定时期内所有生产活动的最终成果。 虽然近几年的GDP指数保持高增长，但中国经济内在的趋势是调整，前两年GDP快速增长主要是基于国家为摆脱金融危机影响的政策刺激，伴随政策刺激效应递减，经济增速肯定会出现逐步回落的态势。目前9.4%的经济增长速度依旧偏高，回落速度相对缓慢。根据图一近两年各季度的GDP增长率可以得出同样的结论，政府在通过从紧的财政政策来控制GDP的增长。从后期市场需求的情况来看，经济增速可能还会回落，四季度GDP可能会在9%下方，经济增速放缓的过程还没有完结，不过会比较平缓。因此，这也使得投资者持观望心态，对其投资积极性也造成了一定的打击。 2． 失业率 中国就业形势严峻，社科院2009年《社会蓝皮书》显示中国城镇的实际失业率为9.4%，已经超过了7%的国际警戒线，比政府公布的截至三季度末城镇登记失业率4.0%的统计数据