金融衍德信生工具第一章概论.pptVIP

信用利差期权假定市场利率变动时，信用敏感性债券与无信用风险债券（如：国库券等）的收益率是同向变动的，信用敏感性债券与无信用风险债券之间的任何利差变动必定是对信用敏感债券信用风险预期变化的结果。信用保障的买方，即信用利差期权购买者，可以通过购买利差期权来防范信用敏感性债券由于信用等级下降而造成的损失。 　巨灾债券是通过发行收益与指定的巨灾损失相连结的债券，将保险公司部分巨灾风险转移给债券投资者。如当约定条件就是巨灾发生时，保险人可以不返还本金（当然也不还利息）给债券持有人；但巨灾没有发生时，保险人就要按约定返还本金和利息给持有人，而且它的报酬率要高于市面上的其他债券的回报率。 发行地震债券的方式，是选定一个标的城市，例如台北市，如果台北市未来都不会发生大地震，投资人投资这个债券标的，是稳赚不赔；但如果发生七级以上强震，投资人即会产生损失。 实际的做法，还要产险公司配合，即产险业者将接受地震险投保后的风险，由先前的再保公司转嫁到债券市场；产险公司前端收的保费在没有发生地震的前提下，收益摊回成为投资者获利，但如果发生地震，产险公司必须理赔，投资人获利便会降低。 三、常见的金融衍生工具的　　类型有哪些？ 按原生标的物分 商品类、汇率类 利率类、股权类 按基础衍生工具的形态 远期 期货 期权 互换 按交易场所分 场内交易的衍生金融工具 场外交易的衍生金融工具 基本的金融衍生工具 远期协议 约定将来某一日期以特定的价格买卖一定数量某种特定的商品。 期货协议 标准化的远期协议。 期权协议 赋予合约一方在将来某一日期以特定的价格买卖一定数量某种特定商品的权利。 互换协议 约定将来一系列日期交换按事先商定的方法计算的现金流。 根据原生资产对金融衍生产品的分类 对象 原生资产 金融衍生产品 利率 短期存款 利率期货、利率远期、利率期权、利率掉期合约(利率互换)等 长期债券 债券期货、债券期权合约等 股票 股票 股票期货、股票期权合约等 股票指数 股票指数期货、股票指数期权合约等 货币 各类现汇 货币远期、货币期货、货币期权、货币掉期合约(货币互换)等 商品 各类实物 商品 商品远期、商品期货，商品期权、商品掉期合约(商品互换)等 交易类别统计 据统计，在金融衍生产品的持仓量中，按交易形态分类，远期交易的持仓量最大，占整体持仓量的42%，以下依次是掉期(互换)(27%)、期货(18%)和期权(13%)。 按交易对象分类，以利率掉期（互换）、利率远期交易等为代表的有关利率的金融衍生产品交易占市场份额最大，为62%，以下依次是货币衍生产品(37%)和股票、商品衍生产品(1%)。 按交易方法分类，在未偿付的名义数量方面，场外交易在衍生工具市场上占绝对优势。从日平均营业额看，场外交易几乎占了全世界衍生工具交易的2/3。最重要的场外和场内交易衍生工具合约与外汇和利率有关，在场外市场，外汇衍生工具交易的市场份额超过60%；在场内市场，利率衍生工具几乎占到市场营业额的99%。 四、衍生工具有什么用处？ 金融衍生工具的功能 风险转移 价格发现 保值手段 投机手段 套利手段 存货管理工具 资产组合管理工具 改善资信状况 1．保值手段。衍生市场中的保值者可以通过衍生工具减少甚至消除其可能面临的风险。 例如，一家美国的进口商(A)90天后要支付给英国出口商(B)500万英镑，那么，A方就可能面临英镑汇率上浮而带来的风险。 为了避免这一风险，A方可以在远期外汇市场买人90天远期500万英镑，从而将90天后支付英镑的实际汇率固定在目前的英镑远期汇率上。 同样，买入外汇期货或期权也可以实现这一目的。 2．投机手段。衍生市场中的投机者可以通过衍生工具来赚取远期价格与未来实际价格之间差额。 由于衍生工具具有显著的杠杆效应，因此，衍生工具赋予投机者“以小博大”的手段。 例如，假设90天远期英镑价格为1.5800美元，如果投机者预计90天后英镑的价格会高于这一水平，他就可以买入远期英镑。 如果90天后如投机者所预计的那样英镑价格达到1.600美元，那么，投机者每英镑可以赚到0.0200美元。 如果90天后与投机者预计相反，英镑价格下跌1.5650美元，那以投机者每英镑就亏损0.0150美元。 3．套利手段。衍生市场中的套利者可以通过衍生工具同时在两个或两个以上的市场进行交易而获得没有任何风险的利润。 套利分为在不同地点的市场进行套作的跨市套利和在不同的现、远期市场上进行套作的跨时套利两种形式。 跨市套利的例子，假设某公司的股票同时在纽约和伦敦的两个证券交易所上市，其市值分别为76美元和50英镑，当时汇率为1英镑1.58美元。 套利者可以在纽约交易所买人200股，与此同时在伦敦交易所抛出200股。 其利润=200(1.58×50-76)=600美元 (注意：在此忽略交易手续