金融衍紫生工具第一章.pptVIP

案例1：某房地产公司按原计划，6个月后需要一笔金额为5000万元的资金，为期3个月，该公司预测6个月后利率要上涨，如由现在的8%上升为10%，为此该公司要多支付利息，进而增加借款成本，该公司该怎么办？ 5000×(10%-8%)×3/12=25万 5000×8%×1/2=200万 — 远期利率协议 案例2：假设当前美元兑人民币的汇率为1美元=7.56元人民币，根据贸易合同，我国某公司将在3个月后收回100万美元货款。届时，若人民币汇率上升到1美元=7.48元人民币，该公司将损失8万元人民币。如何降低或转嫁这个损失呢？ （7.56-7.48）×100=8万 —直接远期外汇合约 远期利率的确定 例题1 假设1年期的即期利率是8%，2年期的即期利率是8.4%，若客户需要的是1年后开始2年后结束的为期1年的远期贷款1000万元， 请问：1年后开始2年后结束的为期1年的远期利率应该是多少哪？ 猜猜看：1年期远期利率是多少？比8%高还是低？与8.4%相比哪？ 例题分析 例题计算 1、丁需借入的本金： 1000/(1+8%)=925.9259万元 2、丁2年后需还款： 925.9259（1+8.4%）2=1088.0148万元 3、远期利率x为 1000(1+x%)=1088.0148, X%=8.8% 掌握金融衍生工具的含义、特点和分类 熟悉金融衍生工具的构件及功能 了解金融衍生工具产生的背景、影响和新发展 了解我国金融衍生品市场的发展状况 一、金融衍生工具的含义 金融衍生工具（Financial Derivatives）:给予交易对手的一方，在未来的某个时间点，对某种基础资产拥有一定债权和相应义务的合约。 理解： 金融衍生工具是从基础金融工具派生出来的 价值受基础工具价值影响 金融衍生工具是对未来的交易 金融衍生工具具有杠杆效应 二、金融衍生工具的特点 金融衍生工具构造具有复杂性 期货、期权、互换相互组合 金融衍生工具的交易成本较低 规避风险和投机，利率互换 金融衍生工具设计具有灵活性 不同目的不同的设计，保值、投机、套利 金融衍生工具具有虚拟性 收益获取凭证，本身没有价值 三、金融衍生工具的分类 1、按自身交易方法分类 金融远期： 金融期货： 金融期权： 金融互换： 金融远期:是指交易双方约定在未来一个 确定的时间，按照某一确定的价格, 买卖一定数量某种资产的协议或合约。 金融期货：买卖双方在将来某一特定时间交收标准数量特定金融工具的协议。 金融期权：合约双方按约定价格，在约定日期内就是否买卖某种金融工具达成的契约。 金融互换：两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内，交换一定支付款项的金融交易。 三、金融衍生工具的分类 2、按基础工具种类的不同分类 股权式衍生工具：股票或股票指数为基础，如股票期货、股指期货等 货币衍生工具：货币为基础，如远期外汇合约、货币期货等 利率衍生工具：利率或利率载体，如远期利率协议 三、金融衍生工具的分类 3、按交易性质的不同分类 远期类工具：远期合约、期货合约、互换合约 选择权类工具：期权合约、认股权证、可转换债券、利率上限、利率下限 一、金融衍生工具市场的参与者 保值者（Hedgers）：远期 投机者(Speculators)：没有净头寸或需要保值的资产 套利者(Arbitrageurs)：跨市、跨时、胯品种 经纪人（Broker）：促成交易，收取佣金 保值：如一家美国公司知道90天后要支付100万英镑给英国出口商，面临汇率上升的风险。——签订远期汇率 投机：90天远期英镑价格为1.5600美元，投机者认为价格会上涨，90天后英镑价格高达1.5950美元，则投机者每一英镑可赚0.035美元。 ——签订远期汇率 例题2 假设现在6个月即期利率为10%（连续复利，下同），1年期的即期利率是12%，如果市场给出的6个月到1年期的远期利率为11%，那么，这个远期利率的定价是否合理，是否存在套利活动。 例题分析 答案是肯定的,套利过程是 第一步，交易者按10%的利率借入一笔6个月资金（假 设1000万元） 第二步，签订一份协议（远期利率协议），该协议规定该 交易者可以按11%的价格6个月后从市场借入资金  1051万元（等于1000e0.10×0.5） 第三步，按12%的利率贷出一笔1年期的款项金额为1000万元。 第四步，1年后收回1年期贷款，得本息1127万元（等于 1000e0.12×1），并