国债买萄断式回购.pptVIP

1.建立健全保证金制度和信用评估制度 根据发达国家的经验,要防范买断式回购过程中的信用风险,最重要的制度就是建立逐日盯市的保证金制度,同时要完善对交易主体的信用评估制度。 2.对循环做空敞口进行限制,防范做空风险 在循环融券卖空交易模式中形成卖空运作的杠杆交易模式,一方面放大市场卖空压力,抵消由循环正购所产生的单边助涨动力,有利于维持市场的稳定和平抑多头的过度炒作。但另一方面当利率上升时,形成非理性下跌,对债券市场可能形成做空风险。为了防范对市场造成的做空风险,可借鉴国外卖空交易经验,建立有效的交易规则。 限制交易规则 公开与匹配的原则 交易券种应选择市场流动性强和量大的国债　 任何新的金融产品的推出都是有风险的,只要对风险进行充分的认识和合理的防范,就能利用这种金融产品来活跃资本市场的交易。 国债买断式回购的推出可以有效增强市场的流动性,并且对于弥补和完善银行间市场的回购交易、沟通两个市场的联系以及促进债券市场做空机制的完善都具有深远的影响。 参考文献： [1] 周霞. 买断式回购及其套利机制研究[J],《经济师》, 2005年第７期 [2]郭志强,徐杰.买断式回购为金融机构创造新型做空机制[J],《华北金融》，2005年第2期 [3] 陈斌,吴小静.证交所国债买断式回购交易的风险研究[J], 《辽宁工程技术大学学报》，2005年5月 [４] 景乃格.债券买断式回购[J], 《银行家》 * 陈诗 张莉 宋郑 张春波 债券回购 定义债券回购是指债券交易的双方在进行债券交易的同时，以契约方式约定在将来某一日期以约定的价格（本金和按约定回购利率计算的利息），由“卖方”（正回购方）向“买方”（逆回购方）再次购回该种债券的交易行为。 类型目前债券回购有封闭式回购（债券质押式回购）和开放式回购（债券买断式回购） 何为质押式回购？ 债券质押式回购是债券持有人（正回购方）在将债券出质给债券购买方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返回资金，逆回购方向正回购方返回原出质债券的融资行为。 何为买断式回购？ 债券买断式回购是指债券持有人（正回购方）将债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，正回购方再以约定价格从逆回购方买回相等数量同种债券的交易行为。 国债买断式回购 买断式回购 VS. 质押式回购 买断式回购的主要功能 买断式回购蕴含的风险分析 相应的防范措施 1.债券所有权是否发生转移 质押式回购 ——用于回购的债券的所有权并不发生转移，卖方的债券在交易过程中处于质押状态，买方无权对债券进行处置。回购期间的利息收入也依然属于融资方所有。 买断式回购——用于回购的债券的所有权发生转移，逆回购方能够自主利用债券进行交易。回购期间债券的利息收入，以及债券处置权等也随着所有权的转移而转移到了融券方手中。 管理资源吧（），提供海量管理资料免费下载！ 2．满足交易者的交易目的不同 质押式回购 ——仅有融资功能 买断式回购——“实券过户” 具有融资和融券双重功能。 买断式回购的逆回购方可以将债券在回购期限内自由支配，逆回购方有三种选择： 持有债券到期末 抛出债券，在回购期末购回完成交割 用融入的债券再进行正回购融资，期末反向操作完成交割  3. 会计政策的差异 由于质押回购实际是一笔质押贷款，所以其会计处理相对简单。而从债券买断式回购的定义可以看出，与目前国内债市通行的质押式回购（又称封闭式回购）相比，买断式回购（又称开放式回购）的最大特点是，在买断式回购中，债券所有权发生两次转移，而不体现为质押形式，逆回购方在回购期间拥有债券的所有权，可对持有债券进行处理。 从形式上看，债券买断式回购中包含了回购和债券所有权转移两个基本事项。对于回购事项的处理，买断式回购与基金现行的封闭式回购相比并无特殊之处，争论的焦点及主要的风险点集中在债券所有权的转移上。即回购首期和到期两次债券所有权的转移应该怎样处理？为此我国的买断式回购在会计处理上可有以下两种选择：一是按准现货交易方式处理；一是按融资方式处理。 1）按准现货交易方式处理 在会计处理上将买断式回购作为两次现货交易，回购首期和到期均按现货交易的处理在交易双方的资产负债表内反映回购相应资金和债券的变动情况，但在报表附注中对回购相应的资金或债券给予注释。这样处理的结果是，买断式回购交易双方的首期和到期的资产负债表内会计处理基本与现货交易相同，只是需要在报表说明内容中应注释买断式回购情况。 这样处理的好处是：1）资产负债表如实反映债券所有权的转移情况，会计处理简单明了；2）回购期间回购债券发生