外汇理论卜与交易原理10.pptVIP

第十章 与外汇相关的 其他金融交易 第一节 外汇期货交易 Foreign Exchange Futures 第二节 互换交易 Swaps 所以公司7月31日卖出JPY50,000,000共可 获得： 因为： 即： 所以此空头套期保值为有盈保值。 （二）投机：Speculation 外汇期货交易只要缴纳少额的保证金，就可以进行大额的外汇期货合约的买卖，即期货交易具有“以小搏大”的杠杆效应。这样投机者用少额的投资便可能获得高额的投机利润。 外汇期货交易中的投机行为可以分为两种：一种是单项式投机，另一种是套利投机。 1.单项式投机： （1）定义：指投机者单纯的通过买卖外汇期货合约，从外汇期货价格的变动中获利并同时承担风险的行为。 （2）分类： ① 多头投机：指投资者预测外汇期货价格将要上涨，从而先买后卖，希望低价买入，高价对冲卖出，从中获取差价。 ②空头投机：指投资者预测外汇期货价格将要下跌，从而先卖后买，希望高价卖出，低价对冲买入，从中获取差价。 例1：假设2002年6月1日市场行情如下： Spot USD/JPY = 120/ 130 9月交割的JPY期货合约价格： JPY/USD = 0.008330 某投资者预测9月交割的日元期货价格呈上涨趋势，所以他买入10张9月交割的日元期货合约。假设2002年8月1日，日元期货价格上升为JPY/USD = 0.009330。 于是该投资者立即平仓其日元期货合约，则他的获利为： 例2：2002年6月1日的市场行情： 9月交割的英镑期货价格：GBP/USD = 1.6447 某投资者预测9月交割的英镑期货价格将会下跌，于是卖出4份9月期的英镑期货合约。若7月15日，英镑期货价格果然下降为GBP/USD = 1.6389。于是该投资者立即买入2份9月期英镑期货合约对部分空头头寸加以平仓。可是，此后英镑期货价格开始上涨，投资者只得在8月25日以GBP/USD = 1.6450的价格买入另外2份9月期英镑期货合约，对剩余空头头寸平仓。 交易结果如下： 所以该投资者从英镑期货交易中获得利润USD687.5。 2. 套利（投机）： 外汇期货的套利交易是交易者同时买入和卖出两种相关的外汇期货合约，过一段时间再将手中的合约同时平仓，从两种合约的相对价格变动中获利。 外汇期货套利可以分为三类：跨市场套利 跨币种套利 跨月份套利 （1）跨市场套利： ① 定义：书P246 ② 进行跨市场套利操作的一般原则：书P246 ③ 例题：P248 例11-3。 （2）跨币种套利： ① 定义：P246 ② 进行跨币种套利操作的一般原则：书P247 ③ 例题：P249 例11-4。 （3）跨月份套利： ① 定义：是指交易者根据对同一交易所内相同币种、不同交 割月份的期货合约价格走势的研究，买进某一交割月份的期货合约，同时卖出另一交割月份的同种外 汇期货合约的交易行为。 ② 在跨月份套利中，常用的交易形式有两种： a. 牛市套利 b. 熊市套利 本节学习内容： ? 互换交易概述 ? 利率互换 ? 货币互换 一、概述： （一）定义 根据国际清算银行（BIS）的定义，互换是买卖双方在一定时间内，交换一系列现金流的合约。 具体地说，互换是指两个（或两个以上）当事人，按照商定的条件，在约定的时间内，交换不同金融工具的一系列支付款项或收入款项的合约。 1. 书P252也给出了互换的定义。 2. 注意互换和掉期交易的区别。 （二）互换的目的： 交易双方利用各自在筹资成本上的比较优势筹集资金，然后通过互换得到自己想要的资金，并通过分享互换收益，达到共同降低筹资成本的目的。 （三）互换的种类：在这一节，我们主要学习货币互换和利率互换。 二、利率互换（Interest Rate Swaps）： （一）定义：利率互换是交易双方在相同期限内，交换币种相同、名义本金相同，但付息方式不同的一系列现金流的金融交易。 1. 名义本金的币种、金额必须一致，并且利率互换不涉及本金的互换而只是利息的互换。 2. 可以是固定利率对浮动利率的互换，也可以是一种计息方式的浮动利率对另一种计息方式的浮动利率的互换。 （二）利率互换的原理： 利率互换可以使交易双方利用各自在利率上的比较优势，达到共同