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一、资金时间价值的概念 1、资金时间价值的含义 资金的时间价值，是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也即资金在周转中由于时间因素而形成的差额价值。 ●要点解释： （1）增量，用“增值金额/本金”表示； （2）要经过投资与再投资； （3）要持续一段时间才能增值； （4）随着时间的延续，货币总量在循环周转中 按几何级数增长，使货币具有时间价值。 2、为什么要研究资金时间价值 （1）从量的规定性来看，资金时间价值是指没有风险和没有通货膨胀的条件下的社会平均资金利润率。由于的市场竞争存在，企业在进行各种投资活动的投资利润率趋于平均化，这就要求企业在进行某项投资时至少要取得社会平均的利润率。因此，资金时间价值就成了评价投资方案的基本标准。 （2）财务管理的研究重点是创造和衡量财富（价值）。财务管理中的价值是资产的现金流量的现值。故，财务管理中对时间价值的研究，主要是对资金的筹集、投放使用及回收等从量上进行分析，以便找出适用于分析方案的数学模型，改善财务决策的质量。因而，把资金时间价值引入财务管理，在资金筹集、运用和分配等各方面考虑这一因素，是提高财务管理水平，搞好筹资、投资、分配决策的有效保证。 3、如何处置资金时间价值 按复利的方法折算不同时间货资金的现值。 4、资金时间价值量的衡量 通常情况下，资金时间价值被认为是没有风险和没有通货膨胀下的社会平均利润率。 资金时间价值量的大小通常可以用利息率来表示，但这种利息率应以社会平均资金利润率为基础，并且以社会平均利润率作为资金时间价值量的最高界限。 5、资金的价值与时间的关系 （1）资金使用时间长短不同，具有不同的价值； （2）资金的周转速度不同具有不同的价值； （3）资金的投入和收回的时间早晚不同，具有不同的价值； （4）劳动时间衔接越紧密，资金时间价值越大。（在产品的生产时间中，包括生产资料的准备时间、劳动时间、生产过程的中断时间。只有劳动时间内才创造价值。） 二、资金时间价值的计算与应用 （一）复利现值的计算 【 例1】 B公司股票现在市场价格为38元，市场价格的年平均增长率为5%，上年每股股利为0.83元，股利的年平均增长率为4%。如果你手中有一笔钱想购买B公司的股票，假设投资期限为一年（年初至年末），期望获得10%以上的收益，请问你在何种价位购买为宜？ 『解答』 P=（售价+股利）/（1+i）n =[38×（1+5%）+0.83×（1+4%）]/（1+10%） 　 =（39.9+0.8632）/1.1 =37.06（元） （二）年偿债基金的计算（已知年金终值，求普通年金量） [偿债基金是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额形成的存款准备金。由于北次形成的等额准备金类似年金存款，因而同样可以获得按复利计算的利息，所以债务实际上等于年金终值，每年提取的偿债基金等于（普通）年金A。也就是说，偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算。] 【例2】假设某企业有一笔4年后到期的借款，到期值为1000万元。若存款年复利率为10%，则为偿还该项借款应建立的偿债基金为多少？ 〖解答〗根据公式： A=F×i/[（1+i）n-1] =1000×10%/[（1+10%）4-1] =1000×0.21547 =215.47（万元） 【例3】某人拟在5年后还清10 000元的债务， 从现在起每年（年末）等额存入银行一笔款项。假设 银行存款利率为5%，每年需要存入多少元？ 〖解答〗 由于有利息因素，不必每年存入2 000元（10 000/5）只要存入较少的金额，5年后本利和就可达到10 000元。可用于清偿债务。根据：年金终值计算公式可得： A=F×i/[（1+i）n-1] =10000×5%/[（1+5%）5-1]