巨化集团公司2014年度跟踪评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 巨化集团公司2014 年度跟踪评级报告 发行对象 巨化集团公司 基本观点 本次主体信用等级 AA+ 评级展望 稳定 中诚信国际维持巨化集团公司（以下简称“ 巨化集团” 上次主体信用等级 AA+ 评级展望 稳定 或“公司” ）的主体信用等级为 AA+ ，评级展望为稳定； 存续债券列表 维持 “09 巨化债”债项信用等级为 AAA ；维持 “13 巨化 发行额 上次债项 本次债项 CP003”债项信用等级为 A-1 ；维持“12 巨化MTN1” 、 “13 债券简称 期限 （亿元） 信用等级 信用等级 + 巨化MTN1”和“14 巨化MTN001”债项信用等级为 AA 。 09 巨化债 9 10 年 AAA AAA 2013 年以来，公司继续在氟化工行业内保持领先地 13 巨化 CP003 5 365 天 A-1 A-1 + + 位、各业务板块协同效应明显以及在改革发展和减负方 12 巨化MTN1 5 5 年 AA AA 13 巨化MTN1 5 5 年 AA+ AA+ 面获得政府支持等对公司发展的积极作用；同时中诚信 14 巨化MTN001 5 5 年 AA+ AA+ 国际也关注到萤石价格波动和资源并购风险等因素对公 注：09 巨化债由浙江省交通投资集团有限公司提供担保，债项信用等级为AAA 司信用状况的影响。 概况数据 优 势 巨化集团 2011 2012 2013 2014.3 氟化工产业链完整，行业领先地位巩固。公司是目前 总资产（亿元） 135.01 138.08 175.36 179.47 国内规模较大的氟化工生产基地，部分产品产能拥有 所有者权益（亿元） 61.11 67.01 75.25 75.57 领先地位，氟化工产业链优势明显。公司正规划提高 总负债（亿元） 73.90 71.07 100.11 103.90 新型制冷剂产能并加大高端产品的研发力度，其行业 总债务（亿元） 41.99 41.78 66.88 67.14 领先地位有望进一步巩固。 营业总收入（亿元） 130.54 153.20 202.08 43.94 融资渠道多。近年公司通过定向募集、企业债和短期 EBIT （亿元） 17.87 11.14 8.66 -- 融资券的发行调整债务结构，减少银行贷款，资产负 EBITDA （亿元） 24.00 18.65 13.26 -- 债率和总资本化比率保持稳定。目前公司主要产能建 经营活动净现金流（亿元） 30.82 3.20 5.51 -2.25 设项目已接近尾声，未来资本支出逐步趋缓。截至 营业毛利率(%) 32.00 14.32 7.71 6.83 2014 年 3 月末，公司资产负债率和总资本化比率分别