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公 司 研 证券研究报告 究 能源行业 买入 （首次） 中国电力新能源 （0735.HK ） 目标价：0.89 港元 装机量持续提升的多元化清洁能源供应商 公 现价 ：0.52 港元 司 主要财务指标 预期升幅： 71.2% 深 会计年度 2013A 2014E 2015E 2016E 度 营业收入（百万元） 2,188 2,408 3,429 5,657 研 市场数据 同比增长 20.27% 10.10% 42.38% 64.97% 净利润（百万元） 257 284 523 795 究 报告日期 2014.11.17 同比增长 33.55% 10.38% 84.09% 52.06% 收盘价 (港元) 0.52 报 经营利润率 28.75% 29.11% 31.56% 26.87% 告 股本 (百万股) 11,826 净利润率 12.68% 12.79% 16.02% 14.52% 总市值（亿港元） 61.50 净资产收益率 3.69% 3.93% 6.52% 8.89% 净资产(百万元) 7,220 每股收益（分） 2.24 2.40 4.42 6.72 总资产(百万元) 16,082 市盈率 18.41 17.18 9.33 6.14 每股净资产 (元) 0.64 股息率 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 数据来源：公司资料、兴证香港 数据来源：Wind 相关报告 投资要点  首次覆盖给予买入评级，目标价 0.89 港元，较现价有71.2%的上升空间。中国电力新能 源是领先的多元化清洁能源供应商，受益于我国能源结构调整带来的历史发展机遇，公 司清洁能源装机容量持续提升，未来 3 年经营业绩有望快速增长。我们预测 2014-2016 年公司营业收入分别为24.1 亿、34.3亿和 56.6 亿元，股东净利润分别为2.84 亿、5.23 兴证香港研究部 亿和7.95 亿元，对应每股基本收益分别折合港币 3.03、5.57 和 8.47 港仙。考虑到公 分析师：鲁衡军 司的业绩增速和行业估值情况，我们综合给予中电新能源未来12 个月内 0.89 港元的目 注册国际投资分析师CIIA 标价。目标价约相当于 2014-2016 年PE 为29.4、16.0、10.5 倍,目标价较现价0.52 港 (SFC：AZF126) 元约有71.2%的上升空间，故首次给予其“买入”投资评级。 (755) 2382-6005  多元化的清洁能源供应商。中国电力新能源是五大发电集团之一的中国电力投资集团旗 (85