金融市场棉花学第四章 债券市场.pptVIP

混合式招标，具有荷兰式招标和美式招标的双重特征，按照这种招标规则，全场加权平均中标价格（中标利率）即为债券的发行价格（或票面利率）。 中标价格高于或等于发行价格的投标者来说，其认购价格即为发行价格； 中标价格低于发行价格的投标者，认购价格是低于该发行价格一定限度以内的各自中标价格； 中标价格低于发行价格一定限度以上的投标者来说，其投标失败。 （二）簿记建档式 系统化、市场化的债券发行价格确定方式 由主承销商担任簿记建档人，通过预路演反馈的信息与发行人协商发行价格区间，根据路演后投资者竞标形成的需求价格曲线作为最终确定发行价格的标准。 （三）定价式 非市场化发行方式 发行价格由债券发行人、承销商和投资者共同协商确定。 四、债券的发行方式 （一）按发行对象确定与否 —私募发行和公募发行 前者只面对特定投资者（机构），后者面向非特定的广大个人和机构投资者。 （二）按承销机构对债券发行所承担的责任 —代理发行、余额包销和全额包销 第四章 债券市场 第三节 债券流通市场 一、债券流通市场概念与作用 （一）债券流通市场概念 债券流通市场就是债券投资者进行债券交易的市场，也可称为债券的二级市场，由债券投资者、交易的组织者、市场监管者组成。 （二）债券流通市场作用 一定程度上决定了债券的流动性 影响后续债券的发行价格 给投资者提供了一个实现资本增值和投资组合多元化的渠道 二、债券流通市场的类型 1、场内交易（交易所市场） 在证券交易所内买卖债券形成的市场。债券在交易所上市交易，要符合一定条件和规定，并经过严格的审核。债券交易通过公开竞价的方式进行 2、柜台交易（场外交易市场） 许多证券经营机构（券商或者银行）都设有专门的证券柜台，通过柜台进行债券的买卖。在柜台交易中，证券经营机构既是交易的组织者，也是交易的参与者。 三、债券的交易方式 现货交易 期货交易 回购交易 —正回购方（融入） —逆回购方（融出） 全价交易和净价交易 全价交易是指将应计利息包含在债券报价中的报价方式。 应计利息包括附息债券从前一付息起息日至交割日所含的利息金额。 净价交易是指在债券买卖时以不包含应计利息的价格方式。债券的价格只反映本金市值的变化，在净价交易方式下，债券以净价报价，以全价交割，即 净价+应计利息=实际交割价（全价） 四、我国债券流通市场的类型和交易方式 （一）我国债券流通市场的类型 银行间债券市场（我国债券市场主体） 场外交易市场，询价进行，逐笔成交，一般都是大宗交易。 交易所市场（上证和深证） 场内交易市场，竞价机制，个人机构投资者 商业银行柜台市场 场外市场、个人、做市商（双边报价） （二）我国债券流通市场交易方式 现券交易 回购交易：债券交易双方在进行债券交易的同时约定在未来某一日期以约定的价格进行反向交易。 - 质押式回购：回购期内，逆回购方不拥有标的物的所有权和处置权 - 买断式回购：回购期内，标的物的所有权和处置权属于逆回购方 远期交易：交易双方约定在未来某一日期以约定价格和数量买卖标的债券的行为。 * LOGO 吉林大学珠海学院 国际贸易与金融系 任课教师 姚 芳 第四章 债券市场 第一节 债券市场概述 一、债券的概念与特征 （一）债券的概念 债券(Notes)是发行人为了筹集资金向债券投资者出具的，承诺在未来按照约定的日期和利率支付利息，并按照约定的日期偿还本金的一种债务凭证。 债券的本质是一种具有法律效力的债权和债务关系的书面凭证。发行人是债务人，投资者是债权人，利息是资金的机会成本。 （二）债券的特征 1、债券的期限性 债券的期限是指债券发行募集说明书上明确规定的债券的发行日与到期日之间的时间段。 债券的期限性是指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。 2、债券的流动性 债券到期前，债券的持有人可以在二级市场将所持有的债券变现，提前获得相应投资收益。 债券的流动性是指债券能够以其理论值或接近于理论值的价格出售的难易程度，其主要取决于金融系统的运行状况、债券二级市场的发达程度、债券发行人的资信状况、债券期限长短等因素。 3、债券的收益性 债券的收益性是指债券能为投资者带来一定的收益，这种收益介于银行存款与股票之间，较为稳定。 债券的收益一般由两部分构成： （1）债券投资者定期取得的利息 （2）投资者可以通过二级市场买卖债券，获取买卖价差。债券价格的波动幅度一般小于股票价格的波动幅度。 4、债券的风险性 信用风险：债务人不能按时归还本息给投资者带来的损失。 流动性风险：债券流