资产评萄估(第二讲).ppt

2.折现率 1.它是一个期望的投资报酬率。 2.折现率构成： 无风险报酬率+风险报酬率 同期国库券利率 综合考虑各种风险因素进行判断 行业风险、经营风险、财务风险、其他风险 2.折现率（续） 3. 折现率和资本化率在本质上是一样的；两者的区别仅仅在于适用的场合不同。 a)在评估中如果把未来有限期的收益折为现值，这个过程所采用的投资报酬率叫折现率。 b)资本化率则是说把未来无限期限的永续的收益折为本金。 3.收益期限 根据在持续使用的能力在未来多长时间资产能够给所有者带来未来预期收益，可以是1年、2年、5年有期限，也可以是永续无期限，由评估人员测定。 以法律、法规的规定时间为基础进行估测 以合同规定的时间为基础估测 根据产品寿命周期进行估测 收益法的基本程序和基本参数 基本系数： 折现系数=1/(1+r)n 年金折现系数=[1－1/(1+r)n] / r 通用公式：评估值＝?Ri/(1+r)i 预期收益额 折现率 收益年期 情况1：未来各年收益额不相等 评估值＝?Ri / (1+r)i 各年收益额 现值系数 评估值＝?Ri (P/F,r,i) 情况2：未来各年收益额相等且有限期 评估值＝A× [1－1/(1+r)n] / r 年 金 (各年相等的收益额) 年金现 值系数 评估值＝A×(P/A,r,n)