聚烯烃-横华国际.PDFVIP

南华期货研究 NFR 2017 年四季度报告 能源化工 聚烯烃 摘 要 聚烯烃三季度基差扩大，中游大量累计的隐性库存，在基差回归后，逐渐显性化，套保盘 大量出货，能否冲击市场，下游需求成为解决库存堰塞湖的关键。目前环保督察对下游需求仍 有影响，整体开工不及历史同期，但聚烯烃下游需求偏刚性，环保督察不会将需求消除，只会 将需求后置。供应面，新装置投产远不及预期，四季度部分新增装置投产已延至明年，回料进 口禁令对供应影响较大，受其影响，预计四季度每个月将会出现 6 至 10 万吨供应缺口。不过 四季度价格冲击前期高点难度较大，全年受到房地产