第六章 货币政策..ppt

第八章 货币政策 第一节 货币政策目标 一、货币政策的含义及其构成要素 货币政策是指中央银行为实现既定的经济目标，运用各种工具调节和控制货币供给量和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。 货币政策有三大构成要素 即：①货币政策工具；②货币政策中介指标；③货币政策目标 三者之间的关系 二、货币政策的目标体系 货币政策目标可分为三个层次：最终目标、中介目标、操作目标。 （一）货币政策的最终目标 是中央银行通过货币政策的操作而最终达到的宏观经济目标 货币政策最终目标是一个因国家不同而有所差别，因时期不同而不一致、因经济形势变化而变化的问题。 货币政策最终目标的内涵 1、稳定物价——首要目标 抑制通货膨胀，避免通货紧缩，保持币值稳定和物价稳定。 稳定货币购买力，使一般物价水平没有显著的或急剧的波动。 2、经济增长：经济增长是指发展速度加快、结构优化与效率提高三者之间的统一。一般用GDP、GNP或人均GDP、人均GNP扣除价格因素后的年增长率来衡量。 3、充分就业：不仅包括劳动力的充分就业，即任何愿意工作并有能力工作的人都可以找到一个有报酬的工作，还包括其他生产要素的充分利用。用失业率来衡量。 4、平衡国际收支：保持国际收支平衡是保障国民经济持续稳定增长和国家安全稳定的重要条件。一国的国际收支略有顺差、略有逆差都可称为平衡。 货币政策的诸目标之间既矛盾又统一。只有因势利导，慎重选择，才能把握全局。 货币政策个最终目标之间的矛盾 （1）稳定物价与充分就业 （2）稳定物价与经济增长 （3）稳定物价与国际收支平衡 （4）经济增长与国际收支平衡 （5）经济增长与充分就业 （6）充分就业与国际收支平衡 我国货币政策的最终目标：“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。 （二）货币政策的中介指标 由货币政策到其最终目标的过程是“漫长和不易精确估计”的，需要一个中介变量，既是货币政策的调控对象又是货币政策效果的体现。 1. 中介指标的涵义及其标准： 货币政策中介指标是指中央银行为实现特定的货币政策最终目标而设置的可供观察和调整的指标。 设置中介指标的理由：是为了及时测定和控制货币政策的实施进度，保证其向着正确的方向发展和货币政策最终目标的实现。 货币政策中介指标应该具有如下四个特征： ①可测性 ②可控性 ③相关性 ④抗干扰性 根据中介指标在货币政策传导过程中的地位和作用，将其分为操作目标和中间目标（政策目标） 2.操作目标 近期中介指标，是货币政策工具直接影响的变量，是货币政策信号的首次传递者 经常采用的操作目标： （1）基础货币 （2）存款准备金 （3）短期利率 3.中间目标 远期中介指标，是操作目标的直接作用对象，是货币政策信号的二次传递者，直接作用于货币政策最终目标。 主要的中间目标： （1）货币供应量 （2）长期利率 （3）银行信贷规模 （4）汇率 4.我国货币政策的中介指标 信贷规模和现金发行 货币供应量 利率 第二节 货币政策工具 货币政策工具是中央银行为实现货币政策目标所采取的各种措施和手段。 一、一般性货币政策工具 指央行从总量角度，通过对货币供给总量或信用总量进行调节，进而对整个经济产生普遍性影响的货币政策。 一般性政策工具，主要有以下三个，也称货币政策的“三大法宝”。 （一）法定存款准备金政策 1.内容 法定存款准备金政策是指由中央银行强制要求商业银行等存款货币机构按规定的比率上缴存款准备金，中央银行通过提高或降低法定存款比率来达到收缩或扩张信用的目标。 2.调节过程 （1）货币乘数发生改变 （2）超额准备金发生改变 （3）社会公众的预期行为发生变化 3.优点 对所有存款货币银行的影响是平等的； 对货币供给量有极强的影响力，力度大、速度快、效果明显。 4.局限性 （1）对经济震动过大 （2）政策效果在很大程度上受制于商业银行的超额准备金 5.我国的法定存款准备金政策 1984年首次规定了各专业银行缴存存款准备金的办法； 1998年进行改革； 2004年4月对不同的金融机构实行差别存款准备金率制度 （二）再贴现政策 1.内容 指央行通过正确制定和调整再贴现率来影响市场利率和投资成本，从而调节货币供给量的一种货币政策工具。 再贴现率的调整；规定向中央银行申请再贴现的资格 2.作用过程 利率发生变化 产生“告示效应” 可以防止金融恐慌 3.优点：既可以调节货币总量，又可以调节信贷结构；可进行微调；央行充当“最后贷款人” 4.局限性 其告示效应是相对的； 控制货币供应量的主动权不完全在中央银行； 再贴现率的调整有一定的限度。 5.我国的再贴现政策 始于1989年；再贷款 （三）公开市场业务 1.内容：是指中