1.6、页岩油是油价反弹的拦路虎 - 恒泰期货.docxVIP

1.6、页岩油是油价反弹的拦路虎 - 恒泰期货.docx

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2017年度报告——能源化工篇 执趋势策略之矛,铸风险管理之盾,以时间为友,以信念为伴 PAGE 请务必阅读文后重要声明 2016-12-9 2016-12-9 能源化工篇作者:余天兵执业编号: 能源化工篇 作者:余天兵 执业编号:F3015168 电话:021微信:tobias-yu 邮箱:yutianbing@ 恒泰 原油重心上移,化工易涨难跌 摘要 原油:原油处于全球供需再平衡进程中,40美元底部已经探明,在OPEC减产协议及消费国刚性需求的支撑下,2017年油价底部将逐渐抬升,但美国页岩油重启或限制油价的涨幅。预计油价将在50-75美元区间运行。 天然橡胶:全球供应增长有限,终端汽车及重卡市场因政策及老车更新等因素表现火爆,轮胎企业产销好转。天胶供需两端均走好,加上社会库存维持低位,2017年延续涨势,有望继续冲击27000一线。 LLDPE/PP:原油重心上移,烯烃成本支撑增强,同时下游制品及终端需求表现良好,行业总体库存维持低位,2017年延续补库存行情,但不断释放的新产能或限制涨幅,PP上方看11000一线,LLDPE上方看12000附近。 其他化工品:在原油的带动下,下游化工品整体成本上升。同时行业内整体库存较低,有望展开补库存行情。具体看,各品种目标位为:PTA上探7000点,甲醇触及3500点,沥青有望达到3500点。 操作策略 2017年,是原油企稳走强的一年,也是化工品补库存行情延续的一年。主基调仍然是多头市场。操作策略建议“长多短空”、“重多轻空”策略,总体仍以做多为主。 目录 TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc469410182 原油重心上移,化工易涨难跌 PAGEREF _Toc469410182 \h 2 HYPERLINK \l _Toc469410183 一、原油价格重心上移 PAGEREF _Toc469410183 \h 4 HYPERLINK \l _Toc469410184 1.1、 2016年原油价格探底完成 PAGEREF _Toc469410184 \h 4 HYPERLINK \l _Toc469410185 1.2、2017世界原油供需再平衡 PAGEREF _Toc469410185 \h 5 HYPERLINK \l _Toc469410186 1.3、油价40美元底部确认 PAGEREF _Toc469410186 \h 6 HYPERLINK \l _Toc469410187 1.4、中国大量进口,印度需求高速 PAGEREF _Toc469410187 \h 8 HYPERLINK \l _Toc469410188 1.5、“减产协议”执行效果存疑 PAGEREF _Toc469410188 \h 8 HYPERLINK \l _Toc469410189 1.6、页岩油是油价反弹的拦路虎 PAGEREF _Toc469410189 \h 10 HYPERLINK \l _Toc469410190 1.7、结论:油价缓慢抬升,涨幅有限 PAGEREF _Toc469410190 \h 11 HYPERLINK \l _Toc469410191 二、天然橡胶全球供需转好,后市易涨难跌 PAGEREF _Toc469410191 \h 12 HYPERLINK \l _Toc469410192 2.1、供应增长有限,总体货源偏紧 PAGEREF _Toc469410192 \h 12 HYPERLINK \l _Toc469410193 2.2、天然橡胶进口低迷 PAGEREF _Toc469410193 \h 12 HYPERLINK \l _Toc469410194 2.3、社会库存维持低位 PAGEREF _Toc469410194 \h 13 HYPERLINK \l _Toc469410195 2.4、上期所老仓单出清 PAGEREF _Toc469410195 \h 14 HYPERLINK \l _Toc469410196 2.5、下游轮胎表现良好 PAGEREF _Toc469410196 \h 14 HYPERLINK \l _Toc469410197 2.6、终端汽车产销火爆 PAGEREF _Toc469410197 \h 15 HYPERLINK \l _Toc469410198 2.7、结论:供需格局好转,后市仍存上涨空间 PAGEREF _Toc469410198 \h 16 HYPERLINK \l _Toc469410199 三、聚烯烃库存低位,但下游需求支撑 PAGEREF _Toc4694

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