至-4 价值管理与公司估值.pptVIP

市盈率法的应用 市盈率=每股市价÷每股盈余 做法：找出一家具有相似发展和风险特征的公司，确定它的市盈率 然后： 每股盈利 =目标公司近三年平均净利润÷股数 每股市价=市盈率╳每股盈利 目标公司价值=每股市价╳股数 收购价值=目标公司价值╳收购股权百分比 市盈率法的应用 例2：A公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的B企业54%的股权相关财务资料如下： B企业拥有5000万股普通股，1999年、2000年、2001年税前利润分别为2200万元、2300万元、2400万元，所得税率30%；A公司决定按B企业三年平均盈利水平对其作出价值评估评估方法选用市盈率法，并以A企业自身的市盈率15为参数 目标公司现金价值 ＝明确的预测期内现金流量现值 ＋明确的预测期后现金流量现值 明确的预测期内现金流量的预测： 在对目标公司未来现金流量的判断上,着眼的不是目标公司的独立现金流量，而是其贡献现金流量。 预测期的现金价值=每年现金流量价值总和 =∑ 预测期后的现金价值= 股权现金流量 　【股权现金流量的确定方法】　　第一种方法：剩余现金流量法　　股权现金流量与实体现金流量的区别，在于它要扣除与债务相联系的现金流量。　　股权现金流量=实体现金流量-债权人现金流量　　=实体现金流量-（税后利息支出+偿还债