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山东高速集团有限公司2012年度第一期短期融资券信用评级
穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员
山东高速集团有限公司 2012 年度第一期短期融资券信用评级报告
基本观点
评级结果 A-1
中诚信国际评定山东高速集团有限公司（以下简
发行主体 山东高速集团有限公司 称“ 山东高速”或“公司” ）2012 年度第一期短期融资券
信用级别为 A-1 。
注册额度 10 亿元
优 势
本期规模 10 亿元
山东省快速增长的经济和财政实力为全省基础
发行期限 365 天
设施建设奠定了坚实的经济基础。2011 年山东省
经济持续快速增长，当年 GDP 总量达45,429.2 亿
概况数据 元，同比增长 10.9%，位居全国第三位；同时山东
山东高速 2009 2010 2011 2012.3 省财政收入增速更快，2011 年实现地方财政预算
总资产（亿元） 1,130.55 1,374.88 1,653.09 1,671.62 收入 3,455.7 亿元，同比增长 25.70% 。较好的经济
货币资金（亿元） 105.84 169.80 183.32 203.33 环境和持续快速增长的财政收入为山东省交通基
总负债（亿元） 813.60 981.86 1,212.08 1,228.53
础设施投资奠定了坚实的经济基础。
总债务（亿元） 236.52 340.94 466.93 509.18
短期债务（亿元） 15.44 55.53 140.13 171.34 银行等业务板块是公司交通业务的有益补充。公
所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 316.95 393.01 441.01 443.09 司银行、铁路、施工等业务板块运营情况良好，
营业总收入(亿元) 153.48 187.24 230.83 54.75 是公司交通业务的有益补充。
EBIT(亿元) 32.28 41.10 46.44 9.73
获现能力很强，短期偿债压力较小。2011 年公司
EBITDA(亿元) 63.72 65.89 76.42 -
经营活动净现金流达到 87.33 亿元，获现能力很
经营活动净现金流（亿元） 86.57 33.94 87.33 5.10
营业毛利率（%） 30.78 30.94 30.01 27.79 强；经营活动净现金流/短期债务为 0.62 倍，短
EBITDA/ 营业总收入(%) 41.51 35.19 33.11 - 期偿债压力较小。
总资产收益率(%) 3.33 3.30 3.05 2.34* 关 注
资产负债率(%) 71.96 71.41 73.32 73.49
EBITDA/短期债务(X
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