牛八期权-浅谈期权和50EFT期权细则解读.pptx

浅谈期权及50EFT期权细则解读浅谈期权期权是什么？期权的要素期权的分类上证50ETF期权细则解读期权的基本交易策略期权是什么？夫妻计划买房支付定金，按照约定价格购买非对称性：夫妻交付定金后，可以选择买或不买。（不一定必须行使该权利）房价上涨，夫妻想买，房产商必须卖出；房价下跌，夫妻可以不买，损失为定金。“保险”：发生最坏情况，可以获赔。规避风险的同时，又不失享受好处的机会。期权是什么？期权（Option）是一份合约，它赋予期权买方在特定日期或之前以特定价格买入或卖出标的资产的权利；期权卖方则通过卖出这样一份权利获取权利金，但期权卖方也同时承担了兑付合约的义务。不难看出，与股票、期货的交易不同，期权买卖双方的权利和义务具有明显的不对称性。一个简单的类比是：期权买方可以理解为买入一份保险，而期权卖方则可以理解为卖出一份保险。期权的要素期权的几个主要因素：期权的标的资产、行权价格、到期时间以及期权所赋予的权利。以上交所推出的50ETF期权为例： 50ETF 认购期权2 月2.55，价格：0.1570 此处50ETF是期权合约的标的资产，认购是权利，2月是到期时间，2.55是行权价格，而期权价格0.1570是指这样一份权利在当前的市场价格。期权买方购买了关于上证50ETF的一个权利：他可以在2月份第四周的周三以2.55的价格买入上证50ETF。期权的要素权利金 期权的价格，竞价的对象是买方获得权利支付的成本，卖方卖出权利的收取的收入买方最大的亏损，卖方最大的盈利 保证金履约的保证买方已经支付最大的亏损，无需交纳保证金卖方收益有限而风险较大，需缴纳保证金期权的分类股票商品期权现货期权指数金融期权利率期权外汇农产品商品期权畜产品金属期货期权能源指数金融期权1982外汇利率期权的分类从期权赋予的权利来看，期权分为两类：认购期权（看涨期权）、认沽期权（看跌期权）。认购期权赋予了期权买方在约定时间以特定价格购买标的资产的权利；认沽期权则赋予了买方在约定时间以特定价格卖出标的资产的权利。从行权价格来看，期权可以分为三类：实值（价内）、虚值（价外）、平值（平价）。 对于认购期权，行权价标的市价的合约为实值期权；=标的市价则为平值期权；标的市价的是虚值期权。认沽期权反之。从行权时间的限制来看，可以分为：美式期权与欧式期权美式期权与欧式期权赋予买方更多的选择，而卖方则时刻面临着履约的风险交易所中交易的大多数期权为美式期权。商品期权一般为美式期权。注意：不代表期权或交易所的地理位置。权证与期权的区别对比内容权证场内期权交易场所证券交易所证券/期货交易所发行人上市公司或证券公司所有交易者合约非标准化标准化标的物股票为主实物或证券供应量有限几乎无限做市商 引入做市商制度 无做市商 套利机制 期权存在完备套利的机制无完备套利机制 上证50ETF期权细则解读50ETF期权合约50ETF交易规则投资者相关规定做市商相关规定上证50ETF期权合约基本条款合约标的上证50交易型开放式指数证券投资基金（“50ETF”）合约类型认购期权和认沽期权合约单位10000份合约到期月份当月、下月及随后两个季月行权价格5个（1个平值合约、2个虚值合约、2个实值合约）行权价格间距3元或以下为0.05元，3元至5元（含）为0.1元，5元至10元（含）为0.25元，10元至20元（含）为0.5元，20元至50元（含）为1元，50元至100元（含）为2.5元，100元以上为5元行权方式到期日行权（欧式）交割方式实物交割（业务规则另有规定的除外）到期日到期月份的第四个星期三（遇法定节假日顺延）行权日同合约到期日，行权指令提交时间为9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:30交收日行权日次一交易日交易时间上午9:15-9:25，9:30-11:30（9:15-9:25为开盘集合竞价时间）下午13:00-15:00（14:57-15:00为收盘集合竞价时间）委托类型普通限价委托、市价剩余转限价委托、市价剩余撤销委托、全额即时限价委托、全额即时市价委托以及业务规则规定的其他委托类型买卖类型买入开仓、买入平仓、卖出开仓、卖出平仓、备兑开仓、备兑平仓以及业务规则规定的其他买卖类型最小报价单位0.0001元申报单位1张或其整数倍涨跌幅限制认购期权最大涨幅＝max｛合约标的前收盘价×0.5%，min [（2×合约标的前收盘价－行权价格），合约标的前收盘价]×10％｝认购期权最大跌幅＝合约标的前收盘价×10％认沽期权最大涨幅＝max｛行权价格×0.5%，min [（2×行权价格－合约标的前收盘价），合约标的前收盘价]×10％｝认沽期权最大跌幅＝合约标的前收盘价×10％熔断机制连续竞价期间，期权合约盘中交易价格较最近参考价格涨跌幅度达到或者超过50%且价格涨跌绝对值达到或者超过5个最