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同仁堂偿债能力之浅析 ------同仁堂和浙江医药的比较分析 同仁堂是我国最大的中成药生产经营企业，1992年，以同仁堂产品为龙头，以北京中药为主体组建的中国北京同仁堂集团公司正式成立，并且成为集“产供销、科工贸、资产经营为一体”的北京市计划单列的现代化大型企业集团。公司主要产品：牛黄清心丸、安宫牛黄丸、大活络丹、国公酒等中成药。浙江医药公司于1997年5月,由原浙江新昌制药股份有限公司、 浙江仙居药业集团股份有限公司和浙江省医药有限公司新设合并而成。公司产品为：产氟喹诺酮、抗生素、维生素、皮质激素及计划生育等五大类化学原料药及制剂产品。两家公司同属医药行业。 公司的偿债能力是指公司清偿到期债务的现金保障程度。偿债能力可分为短期偿债能力和长期偿债能力。反映短期偿债能力的有：营运资金、流动比率、速动比率、现金比率四指标，反映长期偿债能力的有：资产负债率、产权比率等指标。在分析过程中主要是与同业比较和历史数据比较,得出公司与行业其他公司和过去的差距,从而正确判断出出公司的偿债能力是强是弱。 一、同仁堂的偿债能力指标 表1-1 同仁堂 报告期偿债能力指标 2007 2008 2009 营运资本（万元） 221484 255891 282422 流动比率 3.8 4.04 3.9 速动比率 1.9 1.92 2.04 现金比率 1.122 1.402 1.641 资产负债率(%) 19.41 19.17 20.51 产权比率(%) 24.09 23.71 25.79 二、浙江医药偿债能力指标 表1-2 浙江医药 报告期偿债能力指标 2007 2008 2009 营运资本（万元） -28542 58027 156649 流动比率 0.84 1.42 2.84 速动比率 0.59 1.03 2.27 现金比率 0.148 0.49 1.108 资产负债率(%) 69.28 44.48 16.69 产权比率(%) 227.1 80.1 35.59 三、同行业资料 同仁堂2007年度财务综合指标 表1-3 指标 同仁堂 排名 行业均值 行业最高值 行业最低值 流动比率 3.8 11 1.79 13.848 0 速动比率 1.42 18 0.765 8.131 0 现金比率 1.122 19 0.674 8.13 0 资产负债率(%) 19.41 96 52.261 387.28 5.6 产权比率(%) 24.09 96 292.494 16625.21 5.94 同仁堂2008年度财务综合指标 表1-4 指标 同仁堂 排名 行业均值 行业最高值 行业最低值 流动比率 4.039 12 2.113 24.57 0 速动比率 1.484 14 0.993 16.321 0 现金比率 1.402 13 0.895 16.244 0 资产负债率率(%) 19.17 93 54.356 488.53 0 产权比率(%) 23.71 93 121.415 1356.75 0 同仁堂2009度财务综合指标 表1-5 指标 同仁堂 排名 行业均值 行业最高值 行业最低值 流动比率 3.898 14 2.218 23.562 0.026 速动比率 1.688 19 1.087 13.006 0.001 现金比率 1.641 19 0.95 12.981 0.001 资产负债率率(%) 20.51 100 52.604 501.45 3.6 产权比率(%) 25.79 100 146.676 2675.08 3.74 四、指标分析 1、营运资本 营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。 同仁堂于浙江医药07至09年营运资本（万元）分析比较表 图 1-1 通过分析同仁堂的偿债能力指标和营运资本分析比较图，可以看出近三年同仁堂的营运资本处于相对平稳的水平切逐年升高，说明同仁堂公司偿债能力