迎风前进,2019年政策重心仍在制造业.PDFVIP

[Table_MainInfo] 迎风前进，2019 年政策重心仍在制造业 ——解读12 月政治局会议精神 重大事件点评 宏观研究 方正证券研究所证券研究报告 2018.12.13 [TABLE_ANALYSISINFO] 解读： 高级宏观分析师： 卢亮亮 执业证书编号： S1220517110003 TEL: 021 中共中央政治局12 月13 日召开会议，分析研究2019 年经济 E-mail ： luliangliang@ 工作。中共中央总书记习近平主持会议。 [Tab le_Author] 联系人： 首先，继4 月、7 月和10 月政治局会议后，此次会议再度强调 相关研究 了外需环境错综复杂的变化，有效应对外部环境 “深刻变化” 《阶段性利好，不确定性仍存》 短期的核心在于出口显著下行后如何对冲相关就业的变化，中 [TABLE_REPORTINFO] 2018.12.02 长期的核心在于建立良性发展的国内需求市场。应对外需变化 《政策不确定性下降，民企政策红利将加 的重点在于减少冲击对国内各项宏观调控目标的影响。结合7 码——解读 10 月政治局会议精神》 2018.11.01 月31 日“六个稳”工作要求，稳就业是未来出口放缓后的首 《人民币汇率贬值迎来缓冲期》 要任务。根据规模以上工业企业数据，计算机、通信和其他电 2018.08.04 子设备行业的出口依赖程度超过了50%，就业人口数占制造业 《基建对冲外需下滑，稳就业去杠杆调节 奏——点评731 政治局会议》2018.08.01 约15%，所以如何对冲出口下滑造成的就业冲击是政策首先要 《非标收缩减缓，风险偏好回升》 考虑的问题。另外，首次提出了 “促进形成强大国内市场”， 2018.07.22 这是外部环境“深刻变化”后痛定思痛的结果，外向型制造业 请务必阅读最后特别声明与免责条款 模式不可持续，未来更多的依赖“制造业+消费+现代服务业” 的内部良性循环的发展模式。 其次，会议强调要“辨证看待国际环境和国内条件的变化，抓 住并用好我国发展的重要战略机遇期”，预计2019 年政策重心 将继续放在制造业领域。中国1978 年和1998 年的两轮改革的 背景都是中国经济转型期，“坚定信心，把握主动，坚定不移 办好自己的事”意味着国内可能借机倒逼国内改革，继续推进 高质量发展，因此，政策大概率延续今年的操作，2019 年制造 业、中小企业预计将迎来新一轮的结构性宽松和减税减负。另 一方面，会议再度强调“先进制造业与现代服务业深度融合”。 中国拥有世界规模最大、成长最快的制造业企业集群，也拥有 世界最大规模的高等教育毕业生规模，为生产性服务业提供大 量优质的劳动力资源，因此，加强高附加值的生产性服务业与