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32 4jbj0073_chinese.ppt 相关行业的重组与上市方面的专长 全球一流的相关行业股票研究团队 对中国和公司的深度了解与至高承诺 China Life listing 境外上市过程中，选择最佳的全球协调人（主承销商）至关 重要 实力强大，了解中国企业并且全心投入的全球协调人能 够高效、有力地推动上市进程，确保上市 成功执行 全球协调人（主承销商）的选择标准 拥有强大资金实力的全球领先投资银行 卓越的全球分销实力 合格的 全球协调人 33 4jbj0073_chinese.ppt 有效的重组将为公司上市融资铺平道路 重组是一个复杂且渐进的过程 将上市企业发展成以市场为导向的、 具有强大竞争力的公司 持续进行重组、 转化和扩张 上市融资之前前的重组 上市 当前 持续的重组过程 重组应当实现的目标 成功的重组将会使上市获得乐观的估 值，重组的主要目标应包括： 选择资产，突出投资主题 提高运营效率来增强竞争力 建立现代企业制度，完善公司治 理结构 引入专业的管理知识 形成适当的企业文化，提供更高 质量的产品或服务 实施适当的激励措施和监督机制 34 4jbj0073_chinese.ppt 成功重组的案例：中国石油 为了满足国际投资者日益苛刻的要求，重组重点放在使中国石油天然气集团公司转变成为一家以市场为导向的 高效率公司，从而为股东长创造价值 综上，中国最大规模的生产型国有企业通过大规模改组，成了一家回报型的上市公司，成功重组成为中国石油 成功上市的关键 资产重组 业务计划 公司治理 业绩基准 建立管理层激励计划 重组划分出了中国石油天然气集团公司的四项核心业务，即油气的勘探与生产、精炼与市场 营销、化工以及天然气。上述四项核心业务均注入中国石油 由油田开采服务以及社会服务组成的非核心业务均由母公司 (即中国石油天然气集团公司)保 留 将一家生产型公司转变成为一家以股东价值为重的回报型公司 业务计划将重点放在股东价值的提升上，公司仅应执行那些在经济上可行的项目 回报率是最重要的考虑因素。每一位经理均以财务参数为基础为其资本使用提供依据 产生了一个新的董事会和新的监事会：董事会由 12名董事组成，包括四名执行董事、六名非执行董事和两名独立非 执行董事。上市后，第三名独立董事加入董事会。监事会由七名监事组成，其中两名为独立的外部监事。 成立了一系列的委员会，例如审计委员会、估值与薪酬委员会、策略与投资委员会以及健康、安全与环境委员会。 为了保护少数股东的权益，公司还达成了一项关联方协议 中国石油和中国石油天然气集团公司之间的关系通过一项非竞争承诺协议和一项关联方协议进行了明确的定义 根据国际标准采用了新的会计准则、行业标准以及业绩衡量参数 采用中国的油气储量估测方法，且其业绩衡量参数主要围绕着是否能够实现政府设定的生产目标来制 定，采用国际通用的业绩衡量标准，例如资本回报率。其它新的业绩衡量标准还包括采油成本、现金 流、盈利能力及其它相关的重要财务数据 建立广泛的激励计划，将薪酬水平与创造的价值相挂钩：高层 300名经理的薪酬中， 50%至 70%以认股权的形式存在 公司明确定义了一系列的业绩估值标准和 “重点业绩指针”，鼓励不同层次的管理层人员实现其目标，并致力于创造股 东价值 35 4jbj0073_chinese.ppt 勘探 管道 其他 生产 市场营销 社会服务 采掘与 油田服务 精炼 与化工 国际资产 勘探 与生产 精炼与 市场营销 化工 国际资产 采掘与 油田服务 其他 社会服务 中国石油 天然气 非核心业务 成功重组的案例：中国石油（续） 中国石油资产重组的重点： 重组将核心业务：勘探与生产、精炼与市场营销、化工 和天然气注入中国使游；而非核心业务均有母公司 保留 重组前 中油集团 重组后 中油集团 36 4jbj0073_chinese.ppt 定位 宏观环境 国际和国内经济增长速度 国际和国内经济增长预期 国际资本市场的表现 行业前景 相关行业的发展前景和增长机遇 强劲的财务表现 收入的增长性 成本结构的改善 重组后盈利和股本回报率的提高 重组后有吸引力的长期财务回报 行业地位 领先的市场份额 高认可度的品牌 高水平的管理团队 强大的资产负债能力 资本管理体系增强 重组成效 明确的公司战略 一流的公司治理机制和透明度 引入国际上最先进的管理和经营经验 风险管理和产品开发水平 企业文化 对公司进行准确定位