外汇市场与外关汇反葱络险.ppt

—— 保值： 一般买进看涨期权（有外汇负债时）或买进看跌期权（有外汇债权时）保值。但也可以卖出看涨期权（有外汇债权时）或卖出看跌期权（有外汇负债时）保值。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. ——对外汇负债方，买进看涨期权后，单位外币支付本币成本最高为协议价加上期权费。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 三、互换交易Swap 1、概念：约定两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。 互换交易是全球金融系统的粘结剂。 ——《经济学家》杂志，2000年 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 1、互换交易的理论基础： 比较优势理论：两国都能生产两种产品，且一国在这两种产品的生产上均处于有利地位，而另一国均处于不利地位的条件下，如果前者专门生产优势较大的产品，后者专门生产劣势较小的产品，那么通过专业化分工和国际贸易，双方仍能从中获益。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 比较优势理论不仅适用于国际贸易，而且适用于所有的经济活动包括金融领域。 根据比较优势理论，只要满足以下两种条件，就可进行互换：双方对对方的资产或负债均有需求；双方在两种资产或负债上存在比较优势。 比较优势：两优取其重，两劣取其轻。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 2、利率互换（Interest Rate Swap) 指互有互补需求的双方将同一币种的债务利率进行互利的交换安排。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 双方对相同金额、相同期限、相同币种的负债进行浮动利率和固定利率的互换，以降低双方筹资成本。 前提是双方在两种筹资成本上互有比较优势。一般不涉及债务本金的交换 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 举例：假定中国银行和美国某银行在固定利率和浮动利率美圆市场借款成本如下： 中国银行 美国银行 成本差额 固定利率 10% 12.5% 2.5% 浮动利率 LIBOR LIBOR+0.5% 0.5% Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 假定两银行都需要借款一亿美圆。双方可以安排利率互换，以降低双方成本。 （中国银行固定利率借款有优势，美国银行浮动利率借款有相对优势） Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. ——基本程序 中国银行 美国银行 固定利率市场 浮动利率市场 借款1亿美圆 借款1亿美圆 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright