政治关联视角的民营企业行业进入选择与绩效研究基于2005-2010年民营上市企业的实证检验.PDFVIP

绩效管理 政治关联视角的民营企业行业进入选择与绩效研究： 基于2005－2010年民营上市企业的实证检验* ○ 李 莉  高洪利  顾春霞  薛冬辉 摘要 近年来国家不断推出产业政策进行产业结构调 目前，民营企业市场进入已成为重要的研究课题。 整以引导民营经济的健康发展，而民营企业能否响应产 大量研究表明，垄断性行业收益较高甚至存在暴利，但 [ 1] 业政策，并调整其行业选择是本文关注的重点问题。本 由于其存在政治或经济壁垒，使得民营企业难以进入。 文首次基于政治关联的视角，实证分析2005年颁布的产 近年来我国政府频繁颁布产业结构调整的相关政策，放 业政策对民营企业进入鼓励性行业的影响，进而深入探 开行政管制并投入大量资源，以此降低政府鼓励性行 讨民营企业进入政府鼓励性行业的程度及进入后民营企 业的进入壁垒。在其支持和引导下，民营企业更容易进 [2] 业绩效的变化。结果表明，短期来看民营企业在政府鼓 入这些政府鼓励性行业， 从而获得超额收益。然而， 励性行业投资没有显著增加，但从长期来看民营企业的 政府鼓励性行业多因竞争激烈而具有较高经济性进入 行业进入选择受政府产业政策影响较大，而选择进入政 壁垒，导致民营企业实施产业转型不仅要承担跨越壁垒 府鼓励性行业的民营企业绩效短期内劣于未进入鼓励性 的高成本和高风险，而且要承受放弃或部分放弃原有行 行业的民营企业；政治关联在民营企业行业选择中有较 业所带来的损失，民营企业在这种情形下进行行业选择 显著的负向影响；具有政治关联的民营企业普遍选择不 要权衡收益与风险。 进入鼓励性行业，其绩效也较好。本文的结论不仅在理 在民营企业选择是否要进入鼓励性行业来获得资 论方面拓宽了市场进入、政治关联等研究领域，而且在 源时，政治关联（Political Connection ）作为影响民营企 实践方面为我国产业政策的实施效果提供了数据支持和 业资源获取的另一个不可忽视的重要因素，在很大程度 决策依据。 上影响其行业选择。在我国，民营企业不像国有企业可 关键词 产业政策；政治关联；行业进入选择；民 以受到政府的庇护，也不像外资企业可以享有“超国民” 营企业绩效 待遇，导致其在市场竞争中处于相对劣势的地位，持续 * 本文受国家自然科学基金项目、教育部人 获取资源成为大部分民营企业生存和发展的必要选择。 文社科项目（11YJA630047）资助 目前我国宏观经济正处于转型期，政府拥有大量重要资 源，在资源配给上也有较大的权力，在制度环境尚不完 引言 善的情况下，政治关联无疑是获取这些资源的一种便捷 20 世纪 90 年代中后期，我国民营企业得到了快速 之道；同时，产业政策的制定者与监督者都是政府，政 的发展，民营企业在整个国民经济中地位显著提升。为 治关联作为一种非正式的资源获取替代机制，在产业政 突出我国未来优先发展的主导产业，深化市场经济改革， 策引导民营企业行业选择过程中的影响至关重要。相关 同时巩固民营企业的经济地位，政府出台了一系列产业 研究表明，具有政治关联的企业更容易获得政府的资 ① [4 -6 ] [7, 8] [9 -12] 政策， 将部分原有垄断行业对民营企业放开，同时规 源， 如税收优惠 和融资便利 等，也较容易 定了未来一段时间重点发展的产业和逐步淘汰的落后产 [ 13-17] [ 18-20]