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非标准化融资产品评级方法 一、非标产品的定义与类型 （一）非标产品的定义 本方法所指的非标产品 与之相对应的标准化债务工具是指在银行间市场及证券交易所公开流通与交易的债务工具，如国债、中期票据、短期融资券、企业债、公司债等。是指信托公司、银行、证券公司、资产管理公司、保险公司等金融机构作为发起人/ 与之相对应的标准化债务工具是指在银行间市场及证券交易所公开流通与交易的债务工具，如国债、中期票据、短期融资券、企业债、公司债等。 （二）非标产品的类型 1、按照受托人的类型，非标产品可以区分为： （1）集合资金信托计划：由信托公司作为受托人发起设立的非标准化投资计划； （2）专项资产管理计划：由证券公司、资产管理公司作为受托人发起设立的非标准化投资计划； （3）理财计划：由商业银行作为受托人发起设立的非标准化投资计划； （4）基础设施投资计划、不动产投资计划和项目资产支持计划、股权投资基金：由保险资产管理公司发起设立的非标准化投资计划。 2、按照委托人类型，非标产品可划分为： （1）只向机构开放认购的投资计划：保险公司、银行、基金、资管、券商、企业； （2）向个人开放认购的投资计划：如银行的理财产品、余额宝。 3、按照投资计划所投资的基础资产，非标产品可以划分为： （1）应收账款等债权类投资计划：以受让应收账款等债权性资产为投资标的的信托计划、理财计划、资管计划； i)以政府部门或政府相关实体为债务人的应收账款债权； ii）以一般工商企业为债务人的应收账款债权； （2）贷款类投资计划：以发放贷款为投资标的的信托计划、理财计划或资管计划； i)以基础资产建设项目为资金投向：基础资产信托； ii)以房地产项目为资金投向：房地产信托； （3）有价证券类投资计划：以持有和买卖股票、债券、国债等有价证券为投资标的的投资计划； （4）股权类投资计划：以获取股票所有权或股权受益权为投资标的投资计划； （5）收费权/特许权类投资计划：以获取收费权/特许权所产生的现金流为投资标的的投资计划； （6）投资计划受益权类的投资计划（TOT）：以购买其他投资计划的份额，以获取标的投资计划收益的投资计划； （7）以一组资产构成的资产组合或几个资产组合构成的资产池为投资标的的投资计划：信贷资产支持证券。 4、按照投资计划所投资项目的行业分类，非标产品可以划分为： （1）基础设施建设类投资计划：以城市基础设施建设、保障房建设、交通、能源、环保、电信等公益性项目为投资方向； （2）房地产投资计划：以房地产项目为投资方向（房地产信托）； （3）不动产投资计划：政府土地储备、商业、养老、医疗、汽车服务等； （4）项目资产支持计划。 5、按照监管要求分类，非标产品分成： （1）核准类：如，保险公司的投资计划； （2）备案类：如，集合资金信托计划。 二、非标产品的基本交易结构 非标产品典型的交易结构包括如下基本要素：参与方（委托人、受托人、基础资产原始权益人/融资人、债务人、保证人、保管人、监管银行）；投资方案（投资规模、投资标的、投资期限、预期收益率、收益与本金兑付方案、现金支付机制）、基础资产、增信措施等。 （一）投资计划参与方及在交易结构中的角色定位 1、委托人/合格投资者/受益人 委托人/合格投资者/受益人出资购买投资计划份额（让渡计划存续期内的资金使用权）；从投资计划获得收益与本金兑付 。 2、受托人 受托人拟定投资计划（投资方案）；出售投资计划份额募集资金；按照投资方案的规定运用资金进行投资；从投资项目获取投资回报和投资本金；获取投资计划管理费；按照投资计划约定向受托人兑付投资回报和投资本金。 3、原始权益人/融资人 基础资产原始权益人/融资人让渡基础资产的所有权/使用权/受益权，并获取现金。一般情况下，原始权益人应与基础资产做破产隔离，以避免原始权益人的经营状况影响基础资产现金流。在目前的操作实践中，为保障投资计划的现金流，原始权益人通常会被要求承担连带偿付义务。 以贷款为投资标的的投资计划中，融资人从投资计划获取现金，并按照贷款合同的要求向投资计划偿付本息。 4、债务人 以应收账款/收费权为基础资产的投资计划中，债务人应按照约定向资产管理人或直接向投资计划偿付债务或缴纳费用。 5、资产管理人 部分基础资产需要持续运营管理才能产生现金流，资产管理人负责运营管理基础资产并将资产所产生的现金流归集至投资计划资金专户。资产管理人通常由原始权益人或受托人兼任。 6、增信方 （1）原始权益人充当承诺人/保证人：溢价回购承诺、连带偿付责任； （2）第三方保证人：提供连带责任保证；收取担保费。 7、保管人/托管人 保管人管理投资计划设立的资金专户，用来归集投资计划募集的资金，投放资金、收取投资本息、向投资者分派本息；收取保管手续费。 8、独立监督人/监管银行 独立监督人/