工程项目融资各种方式的比较分析.doc

研 究 生 课 程 论 文 (2011 -2012 学年第 1学期) 工程项目融资各种方式的比较分析 研究生：梁伟添 提交日期： 2011 学 号 201122307255 学 院 土木与交通学院 课程编号 Z0114112 课程名称 工程项目融资 学位类别 工程管理硕士 任课教师 苏卫国 教师评语： 成绩评定： 分 任课教师签名： 年 月 日 说 明 1、课程论文要有题目、作者姓名、摘要、关键词、正文及参考文献。摘要500字以下，博士生课程论文要求有英文摘要；关键词3～5个；参考文献不少于10篇，并应有一定的外文文献。 2、论文要求自己动手撰写，如发现论文是从网上下载的，或者是抄袭剽窃别人文章的，按作弊处理，本门课程考核成绩计0分。 3、课程论文用A4纸双面打印。字体全部用宋体简体，题目要求用小二号字加粗，标题行要求用小四号字加粗，正文内容要求用小四号字；经学院同意，课程论文可以用英文撰写，字体全部用Times New Roman，题目要求用18号字加粗；标题行要求用14号字加粗，正文内容要求用12号字；行距为2倍行距（方便教师批注）；页边距左为3cm、右为2cm、上为2.5cm、下为 4、学位类别按博士、硕士、工程硕士、MBA、MPA等填写。 5、论文题目、篇幅、内容等由任课教师提出具体要求。 PAGE 12 PAGE 11 工程项目融资各种方式的比较分析 梁伟添 摘 要：本文介绍以BOT、TOT、PPP、PFI、ABS为代表的几种工程项目融资模式，并对其进行对比分析，为经营性政府工程建设提供工程项目融资模式必选的依据。 关键词：BOT，BOO，TOT，BOOT，BLT，BTO；PPP，PFI；ABS 引言 传统的融资方式主要是靠银行贷款、发行债券、证券融资等方式进行融资，它加大了国家的财政风险和企业的财务风险、使用效率较低、不利于完善市场投资机制和社会信用体系建设，与我国投资体制改革方向不符。随着国内外经济的迅猛发展和国家经济体制改革深入，对工程项目建设资金的需求日益增长，传统的融资方式已难以满足工程项目对资金的需求，因此在工程建设领域，引入市场竞争机制和多元化的工程项目融资模式，提高运行效率，是工程建设领域中的一个新的课题。 工程项目融资是为某一个工程项目所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，须使用该工程项目的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且使用该工程项目的资产作为贷款的安全保障。运用复杂的融资结构把各方面参与者在工程项目中的利益结合在一起，达到限制风险、增强工程项目债务承受能力的目的，以实现工程项目投资者采用其他融资模式所无法实现的目标。 二十世纪八十年代中后期，在国际上，尤其是在亚太和一些拉美地区的发展中国家，一些新型的项目融资方式迅速发展，在基础设施的建设中取得了很大的成功。2004年7月22日颁布的《国务院关于投资体制改革的决定》，在投资领域内明确了政府、市场职能的改革方向：能由市场投资的领域鼓励市场投资，包括经营性工程和有盈利的准公益工程。建设-经营-移交（Build-Operate-Transfer, BOT），建设-移交（Build-Transfer, BT），建设-拥有-经营-移交（Build-Own-Operate-Transfer, BOOT），建设-拥有-经营（Build-Own-Operate, BOO），建设-租赁-移交（Build-Lease-Transfer，BLT）,移交-经营-移交（Transfer-Operate-Transfer，TOT）；公私合营（Public-Private Partnership，PPP），私营主动融资（Private Finance Initiative，PFI）；资产支持的证券化（Asset-Backed-Securitization，ABS）等融资模式在国内受到广泛的关注，并在一些大型基础设施建设中得到应用，项目建设的范围逐步扩展到石油天然气开发、公路、桥梁、城市轨道交通、污水（自来水）处理系统、水利水电工程项目等基础设施项目，现就这几种相对较为成熟的项目融资模式加以比较分析。 几种项目融资模式的介绍 与单纯的公益性或经营性项目相比，通过项目融资的项目管理模式由于各阶段主体更多、利益关系交错而更加复杂。然而如果将公益性或经营性两部分分离，由政府与企业共同承担投资主体，或由政府提供投资补贴方式由企业承担投资主体，分别实行投资、建设、运营／使用的阶段，再通过合同关系将之连接起来，整个管理模式也将变得更为清晰。按照基础设施项目特性确定不同的投融资机制，在政府之间、政府和企业之间形成合理的投资分工，市场运作模式，既保证了私人业主获得合理利润，又保