运力增长、业务优化.PDF

究 研 司 公 交通运输 - 航运业 运力增长、业务优化 —招商轮船（601872）投资价值分析报告 场 市 股 2009 年 11 月 27 日 评级： 买入 A 国 市场数据 2009 年 11 月 26 日 预测指标 2008A 2009E 2010E 2011E 中 当前价格（元） 5.51 营业收入（百万元） 3210.79 1819.88 2659.75 3351.69 52 周价格区间（元） 3.86-6.76 净利润 （百万元） 1233.12 551.61 1060.54 1373.07 总市值（百万） 18918.02 流通市值（百万） 18918.02 每股收益（元） 0.36 0.17 0.29 0.35 总股本（百万股） 3433.40 净利润增长率% 45% -52.78% 70.58% 20.68% 流通股（百万股） 3433.40 每股净资产（元） 2.75 2.68 2.96 3.2 日均成交额（百万） 160.19 市盈率 15.3 32.41 19 15.74 近一月换手（% ） 16.43% Beta （2 年） 1.08 资料来源：世纪证券研究所 第一大股东 招商局轮船股份有限公司 公司网址 公司概况。招商局能源运输股份有限公司是专业从事能源运输的 公司。公司油轮船队是目前国内运力规模最大的国际油轮船队，船 财务数据 FYE 毛利率 53.12% 队结构多元化，营运管理的国际化，公司船队将逐渐成为更具国际 净利率 38.41% 净资产收益率 13.08% 竟争力，保持国内领先地位，持续增长的大型能源运输船队。 总资产收益率 859.51% 资产负债率 33.22% 公司主营业务、成本分析。公司主营业务为远洋油轮、散货船运 现金分红收益率 0.00% 市盈率 15.31 输和 LNG业务，主营业务成本的几个主要部分是航运成本、折旧成 市净率 2.00 本和员工工资。依 2009 年中报，公司实现营业收入 900,674,129 一年期行情走势比较 元，其中油轮运输占 628,256,358 元，散货运输占 272,417,771 44% 22%