时间序列相似性在股票投资组合中的应用.doc

时间序列相似性在股票投资组合中的应用 摘 要 股票投资组合是进行股票投资的基本操作方法,投资者在进行股票投资时, 不是将所有的资金投向某一种股票,而是有选择地投向某一组股票。因此,如 何优化投资组合,提高组合收益或降低组合面临的风险成为了股市投资者及众 多学者关注的重点。在这样的背景下,在上个世纪50年代,以美国经济学家哈 里?马柯威茨提出的均值-方差模型为代表的证券投资组合理论应运而生。随后 又诞生了期望效用和随机占优等理论,使证券组合理论的思想、方法都得到扩 充和丰富。 本文对比了现有的股票投资组合的三种核心理论,从中选取了实际操作性 和指导性最强的均值-方差思想作为本文的理论依据,巧妙地将时间序列相似性 的度量方法运用到股票聚类当中,通过选取股票波动行为差异性较大的资产进 行组合来获得相同收益率水平下更低的风险系数。文章共分为五章,具体内容 如下: 第一章为绪论。此章首先说明了本文问题的提出背景和研究意义。这部分 从股票投资组合方法在股票投资中所发挥的作用出发,联系实际情况,指出了 选题的意义。其次,简要阐述了文章的主要内容、工作及框架等。 第二章为股票投资组合方法的研究现状及评述。此章重点总结了现代证券 组合理论体系中的三种核心模型,系统地对比了三种模型的优劣。最后从中挑 选出实用性、操作性较强的均值-方差模型思想作为本文的理论依据。此章是全 文的理论基础。 第三章为一种新的股票投资组合方法探讨。此章提出了将时间序列相似性 方法应用于股票投资组合的实施步骤,是全文的核心。从方法的选择和改进方 面充分体现出文章的创新之处。 将时间序列相似性测量方法应用于股票投资组合是一次新的尝试,既为构 建投资组合提供了新的方法和角度,又拓宽了时间序列相似性测量方法在金融 领域中的应用范围。 使用时间序列相似性测量方法来考察股票收益波动情况的相似性时,除了 1 根据股票收益序列的特点选择了适用的方法外,还对方法进行了改进以提高测 量结果的准确性。 第四章为实证研究。此章为了检验第三章中提出的新的股票投资组合方法 的有效性,选取了我国股票市场的实证数据进行实验对比。根据股票收益波动 性的相似情况对股票聚类,在不同类中选取股票进行组合。大量的随机实验证 明:这种新的股票投资组合方法能够在相同的收益率水平下,得到比随机组合 及类内组合更低的风险水平。 第五章为总结。此章概括了本文的研究所得到的主要结论,并提出了文章 的不足和改进方向,是全文的总结。 通过对新的股票投资组合方法的探讨研究,文章得到两个主要结论: (1) 验证了均值-方差模型思想的正确性。从比较股票收益波动性的相似 情况入手,根据波动趋势行情差异大小对股票进行分类,在不同类中选择股票 组合与随机组合及类内组合相比,相同收益率水平下的最小方差值显著降低。 本文的研究方法及得到的结论无疑是借用一种新方法对经典理论的全新阐释。 (2) 提供了一种有效的进行股票组合的新方法。文章通过大量的随机试 验证明根据本文研究方法得到的股票组合比随机组合、类内组合的平均风险更 低,这说明该方法对于提高股票投资者的资产安全性起到了一定作用,方法自 身具有一定参考价值。 但是,此次研究仍存在着一些不足,主要的局限在于对方法适用性的假设。 由于对数据处理的软件了解不够,因此文章中股票投资组合均假设股票存在卖 空情况。虽然这符合证券投资组合理论的要求,但由于我国金融市场尚不完善, 目前仍禁止卖空行为,所以文章提出的新方法在经过验证之前需慎重推广至我 国股票市场中应用。 关键词:股票投资组合;时间序列相似性2 Abstract Stock portfolio is the basic form of stock investment. Investors often select a group of stock investment instead of a single stock. Therefore, investors and scholars pay much attention to the methods in stock portfolioIn this paper, I selected the most operable mean-variance method as theoretical basis by comparing this method with two other core stock portfolio theoriesMeanwhile, I applied the method of measuring the similarity between two time series