最新《企业集团财务管理》计算案例整理版(.docVIP

四、计算及分析题： ◆某公司2010年 资产负债表（简表） 2010年 资产项目 金额 负债与所有者权益项目 金额 流动资产 固定资产 50000 100000 短期债务 长期债务 实收资本 留存收益 38000 12000 70000 30000 资产合计 150000 负债与所有者权益合计 150000 假定该公司2009年的销售收入为100000万元，销售净利率为10%，现金股利支付率为40%。公司营销部门预测2010年销售将增长12%，且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长。同时，为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的现金股利支付率这一政策。要求：计算2011年该公司的外部融资需要量。 解：（1）公司2011年增加的销售额为100000×12%=12000万元 （2）公司销售增长而增加的投资需求为（150000/100000）×12000=18000万元 （3）公司销售增长而增加的负债融资量为（50000/100000）×12000=6000万元 （4）公司销售增长情况下提供的内部融资量为100000×（1+12%）×10%×（1-40%）=6720万元 （5）公司外部融资需要量=18000-6000-6720=5280万元 ◆ 甲公司2010年 资产负债表（简表） 2010年 单位：万元 资产项目 金额 负债与所有者权益项目 金额 流动资产 固定资产 50000 100000 短期债务 长期债务 实收资本 留存收益 40000 10000 68000 32000 资产合计 150000 负债与所有者权益合计 150000 假定甲公司2010年的销售收入为100000万元，销售净利率为10%，现金股利支付率为38%。公司营销部门预测2011年销售将增长10%，且其资产、负债项目都将随销售规模增长而增长。同时，为保持股利政策的连续性，公司并不改变其现有的现金股利支付率这一政策。要求：计算2011年该公司由于销售的增长而增加的投资需求和负债融资量。 6.解：（1）甲公司2011年增加的销售额为100000×10%=10000万元 （2）甲公司销售增长而增加的投资需求为（150000/100000）×10000=15000万元 （3）甲公司销售增长而增加的负债融资量为（50000/100000）×10000=5000万元 ◆2010年底，甲公司拟对B企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后的该集团公司未来5年中的自由现金流量分别为-3000万元、3000万元、7000万元、9000万元、1000万元,5年后的自由现金流量将稳定在7000万元左右；又根据推测，如果不对B企业实施并购的话，未来5年中该集团公司的自由现金流量将分别为3000万元、3500万元、5000万元、6000万元、6200万元，5年后的自由现金流量将稳定在5600万元左右。并购整合后的预期资本成本率为8%。此外，B企业账面负债为2000万元。 要求：采用现金流量贴现模式对甲企业的股权现金价值进行估算。 2013.07 附：复利现值系数表 n 1 2 3 4 5 8％ 0.93 0.86 0.79 0.74 0.68 解：2011-2015年B企业的增量自由现金流量分别为： -6000（-3000-3000）万元、-500（3000-3000）万元、2000(7000-4500)万元、 3000(9000-6000)万元、3800（1000-6200）万元； 2015年及其以后的增量自由现金流量恒值为4400（7000-5600）万元。 B企业2011-2015年预计整体价值 ＝ ＝－6000×0.93－500×0.86＋2000×0.79＋3000×0.74＋3800×0.68 ＝－5580－430＋1580＋2220＋2584＝374（万元） 2015年及其以后Ｂ企业预计整体价值＝＝×0.68＝１１９００（万元） B企业预计整体价值总额＝374＋11900＝12274（万元） B企业预计股权价值=12274-2000=10274（万元） ◆2010年底，甲公司拟对B企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后的该集团公司未来5年中的自由现金流量分别为-6000万元、-500万元、2000万元、3000万元、3800万元,假定2016年及其以后各年的增量自由现金流量为1400万元。同时根据较为可靠的资料，测知乙公司经并购重组后的加权平均资本成本为7.6%，考虑未来的其他不确定因素，拟以8%折现率。此外，乙公司目前账面资产总额为6600万元，账面负