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金融企业上市大扫描 　　编者按：5月11日， 中国 证监会主席周小川在北京召开的“ 金融　企业 与资本市场 发展 座谈会”上指出，在规范发展证券市场和改革发行制度的基础上，欢迎金融企业发行上市。金融企业上市是我国金融业发展的需要，也是我国证券市场持续、平稳发展的需要，预计我国金融企业上市的步伐将会进一步加快。本报今版刊登的华泰证券综合 研究 所的研究人员就金融企业上市的意义、我国金融业发展的现状、金融类上市公司的情况、金融企业上市的途径和选择以及金融企业投资价值的 分析 等 问题 作了较为全面的分析和探讨。　 　　金融企业上市的意义重大　 　　但是，金融企业要能够顺利上市，首先必须解决其自身发展中存在的一些问题，主要是金融风险的防范和控制问题。我国金融业是在金融深化不足、长期政策保护前提下发展起来的，在发展过程中也积累了许多问题，这些问题如果得不到及时和很好的解决，随时都会引发金融机构经营危机及对整个国民经济产生巨大的冲击。金融企业要达到上市，必须将传统体制下积累起来的金融风险先行逐步化解，达到被证券市场投资者能够接受的程度。 　　从银行业来说，银行业是我国金融业中发展 历史 最长、目前规模最大的一个部门，在我国这样一个以间接融资为主的金融体系中，银行业一直占据着主导地位。但近年来随着银行体制改革的不断深化，银行业不良贷款比例过高所引发的金融风险也日益凸现出来，特别是四大国有商业银行，由于长期以来背负为国企服务的重任，不良贷款的比例更高。比例过高的不良资产直接影响了银行实施资产负债比例管理，按照《巴塞尔协议》 计算 的我国银行资产负债比例普遍达不到8％的最低要求。为了提高国有商业银行的资产质量，近几年来通过注资、提高呆坏帐准备金比率等方式，已核销国有商业银行呆帐近1000亿元，1998年8月，财政部发行2700亿元特别国债，用于补充四大国有商业银行的资本金，但由于没有从根本上解决政企不分、银企产权主体一体化等问题，银行不良资产增加的势头难以遏制。 　　保险业在我国发展时间不长，但发展很快，保险市场的快速扩张，保费收入的迅猛增长，在很大程度上掩盖了保险公司支付能力不足的隐患。制约保险公司支付能力的主要因素，一方面是保险公司的资本金实力远远跟不上公司业务的扩张和发展，另一方面是保险公司的资金运用渠道狭窄，结构不合理，资金运用收益率低，不能满足赔付资金需求。 　　证券业是我国金融领域中最年轻的新兴产业，虽然在较短的时间内取得了长足的发展，但也不能掩盖我国证券业存在的诸多问题。主要是，证券经营机构规模小，经营不规范，业务结构雷同，创新能力不足，市场过度竞争。这些问题不仅制约了证券经营机构自身的发展，也影响了证券业的发展及其作用的发挥。 　　鉴于我国金融业存在的金融风险较大，我国金融企业风险控制的能力和水平尚存欠缺，而金融企业的业务经营与国民经济各部门、各单位以及人民生活密切相关，金融企业在证券市场上的稳定性具有十分重要的意义，因此，金融企业上市条件必然会与其他企业上市条件有所不同，在信息披露方面要求也更加严格。金融企业不同于一般的产业上市公司，它在财务制度、运营方式以及资产结构等诸方面均具有明显的行业特殊性。根据国际国内投资者对信息的要求，从国际经验和我国目前公开发行股票的金融企业情况看，在现行信息披露规则的基础上，金融上市公司还要求充分披露企业资产质量状况、不良资产的处置和承担方式、企业内控机制建立健全的情况以及与主要业务风险有关的指标及其变化情况、敏感 会计 科目的定义、运用和变化情况，以保证对投资者的公开、公正和公平，有效保护投资者的合法权益。中介机构要对金融企业进行严格的审计和上市辅导，必要时可考虑聘请境外具有丰富经验的中介机构协助进行审计工作。( 成国平) 　　金融类上市公司现状　 　　一、 金融类上市公司　 　　股市是宏观经济的晴雨表，金融业的发展对宏观经济起着重要的导向和推动作用，在成熟的资本市场上，股权融资是金融企业融资的重要手段，银行、券商、信托、保险等金融企业和其他上市公司一样可以在证券市场上搏击风浪，但是，由于我国政策的限制，金融企业上市有相当的难度，到目前为止，我国证券市场只有金融类上市公司6家，即深发展和浦发银行两只银行股，宏源信托、陕国投和鞍山信托三只信托股和一只涉足金融业务的爱建股份。 　　深发展1988年在深交所挂牌上市，是我国证券市场第一只银行股，也是深市“龙头股”。由于受宏观经济形势的影响，近两年我国银行业利润普遍都有所下降，为此，深发展加大了各地分支机构的建设力度，计划在1999－2000年度新设5家分行或10家城区外支行。 　　浦发银行是1999年11月10日上市的，意味着经过近9年漫长等待之后，国内证券市场重新对商业银行开放，它是沪市第一只银行股票，也是迄今为止我国证券市场总股本、总资