12-资本市场历史全的一些启示.pptVIP

资本市场历史的一些启示 主要概念和方法 理解有效资本市场的重要性 能够定义不同类型的有效资本市场 理解有效资本市场对公司财务经理的含义 一、 融资决策能创造价值吗？ 创造有价值的融资机会 ——3种基本方法 1、愚弄投资者 无论在任何时候，证券总是被合理定价。 2、降低成本或提高补贴 某些融资方式具有税收优惠或者能够带来补贴。 3、创新证券 公司可以按更有利的价格发行创新的证券以满足 原先未能获满足的投资者。 从长远来看，创新证券所能创造的价值很小。 具有价值的融资机会根本不存在。 二、效率资本市场的描述 效率资本市场是指股票价格能充分反映所有相关信息 的资本市场。 效率市场假说（EMH，有效市场假说）： 因为有价证券的价格及时地反映了相关信息，因此 当信息披露时获知信息的投资者无法从中获利。 公司期望按公允的价值发行证券。 股价的反应 套利： 非理性的业余投资者和理性的专业投资者 如果理性的专业投资者发现A公司的股价被低估，他们会卖出B公司的股票，买进A公司的股票。 套利：同时买入和卖出不同证券以获取利润。 如果专业投资者的套利行为主导了业余投资者的投机行为，那么资本市场仍然是有效的。 三、效率资本市场的类型 为了分析股票对不同信息的反应速度，将信 息分为不同的类型： 历史价格的