华侨城集团有限公司2019年度第一期中期票据信用评级报告.PDFVIP

中期票据信用评级报告 华侨城集团有限公司 2019 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下简称 “联合 评级展望：稳定 资信”）对华侨城集团有限公司（以下简称 本期中期票据信用等级：AAA “公司”或 “华侨城集团”）的评级反映了其 本期中期票据发行额度：20 亿元 作为隶属于国务院国资委管理的大型中央企 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续 业，在政策支持、行业地位、多元化经营格局、 偿还方式：在第3 个和其后每个付息日，公司 有权按面值加应付利息赎回本期 项目开发模式和土地储备等方面具有显著优 中期票据 势。2017 年5 月，公司完成对云南世博旅游控 发行目的：偿还公司到期债券 股集团有限公司（以下简称“云南世博”）和 评级时间：2018 年11 月15 日 云南文化产业投资控股集团有限责任公司（以 财务数据 18 年3 下简称“云南文投”）的增资入股并将其纳入 项目 2015 年 2016 年 2017 年 月 现金类资产 （亿元） 222.85 224.04 486.74 538.79 合并范围，投资参股光大银行股份有限公司及 资产总额（亿元） 1369.57 1740.72 3223.82 3421.78 华能资本服务有限公司，资产、权益规模进一 所有者权益（亿元） 506.91 557.79 1056.82 1087.86 步提升。同时，联合资信也关注到公司电子业 短期债务（亿元） 166.34 198.57 379.47 340.05 长期债务（亿元） 204.67 309.45 641.84 821.91 务行业竞争激烈、房地产业务易受政策调控及 全部债务（亿元） 371.01 508.02 1021.31 1161.96 市场有效需求波动、债务规模增长快、经营活 营业收入（亿元） 506.93 542.56 801.08 152.69 利润总额（亿元） 89.33 95.39 194.92 17.32 动净现金流波动大、未来投资规模大等因素给 EBITDA （亿元） 118.53 127.95 250.02 -- 公司经营与发展可能带来的不利影响。 经营性净现金流（亿元） -5.67 9.73 -152.44 -93.64 营业利润率（% ） 26.37 26.43 22.44 22.49 近年来，公司积极布局旅游综合项目，加 净资产收益率（% ） 12.49 13.32 12.61 -- 快房地产拿地节奏，受益于前期房地产项目销 资产负债率（% ） 62.99 67.96 67.22 68.21 全部债务资本化比率 售规模提升、旅游综合项目竣工结转及云南世 42.26 47.67 49.15 51.65 （% ） 流动比率（% ） 146.42 144.22 153.09 168.33 博、云南文投的并表，公司收入规模实