《筹资管理》课件.pptVIP

书本例题讲解：05年销售收入为1000万元 . . . . CH 8.7 租赁 CH 8.7 租赁 CH 8.7 租赁 CH 8.7 租赁 CH 8.7 租赁 CH 8.7 租赁 CH 8.7 租赁 CH 8.7 租赁 CH 8.7 租赁 CH 8.7 租赁 CH 8.7 租赁 CH 8.7 租赁 CH 8.7 租赁 CH 8.7 租赁 CH 8.7 租赁 CH 8.7 租赁 CH 8.7 租赁 CH 8.7 租赁 CH 8.7 租赁 CH 8.9 短期筹资与营运资本政策 一、短期负债筹资的特点 1.筹资速度快,容易取得 2.筹资较灵活，限制相对宽松 3.筹资成本较低 4.筹资风险高 二、短期负债筹资的主要形式 商业信用：因延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系，即 “自发性筹资”。 短期借款 （一）商业信用 1.商业信用的类型：免费信用、有代价信用、展期信用 例：赊购商品10万元，供货商提出付款条件“2/10，n/30” CH 8.9 短期筹资与营运资本政策 2.应付账款的成本 放弃现金折扣的成本= （多选）放弃现金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影响。下列各项中，使放弃现金折扣成本提高的情况有（ AD　）。　A.信用期、折扣期不变，折扣百分比提高　B.折扣期、折扣百分比不变，信用期延长　C.折扣百分比不变，信用期和折扣期等量延长　D.折扣百分比、信用期不变，折扣期延长 现金折扣的利用决策 决策原则： ①如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质上是—种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。 ②如果折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。 ③如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间做出选择。 ④如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选信用成本最小（或所获利益最大）的一家。 情况总结： CH 8.9 短期筹资与营运资本政策 （二）短期借款 1.借款的信用条件 信贷限额 周转信贷协定：就贷款限额的未使用部分支付一定承诺费（比如0.5%） 补偿性余额：要求在银行中保持按贷款限额的10%—20%的最低存款余额 借款抵押 偿还条件 其他承诺 2.短期借款利息的支付方法 收款法：实际利率等于名义利率 贴现法：实际利率高于名义利率（因可利用贷款额为本金扣除利息的差额） 加息法：实际利率翻倍（分期偿还本息，实际只平均使用贷款本金的半数） CH 8.9 短期筹资与营运资本政策 . 配合型筹资政策 激进型筹资政策 稳健型筹资政策 CH 8.8 其他长期筹资方式 一、 权证筹资 5. 权证筹资的优缺点 （1）吸引投资者 （2）筹资成本低 （3）行使期权时间不确定 （4）稀释每股普通股收益 （1）标的股票 （2）转换价格 （3）转换比率 二、 可转换债券筹资 1. 可转换债券及其要素 （4）转换期 （5）赎回条款 （6）回售条款 （7）强制性转换条款 ①不可赎回期 ②赎回期 ③赎回价格 ④赎回条件 CH 8.8 其他长期筹资方式 二、 可转换债券筹资 2. 可转换债券筹资的优缺点 优点 （1）筹资成本较低 （2）便于筹集资金 （3）有利于稳定股票价格 （4）有利于减少对每股收益的稀释 （5）有利于减少筹资中的利益冲突（潜在股东） 缺点 （1）股价上扬风险 （2）财务风险 （3）丧失低息优势 丧失信用 长期占用对方资金 方案3：展期信用 丧失折扣 多占用20天资金 方案2：有代价信用 少占用20天资金 享受折扣 方案1：免费信用 弊 利 CH 8.2.4 探讨：增长率与资金需求√ CH 8.2.4 探讨：增长率与资金需求√ CH 8.2.4 探讨：增长率与资金需求√ CH 8.2.4 探讨：增长率与资金需求√ 10% --16.67% 50% 10% 实际增长率 10% 10% 13.64% 10% 10% 可持续增长率 0.6 0.6 0.6 0.6 0.6 收益留存率 1.1818 1.1818 1.5600 1.1818 1.1818 期末权益乘数 2.5641 2.5641 2.5641 2.5641 2.5641 资产周转率 5% 5% 5% 5% 5% 销售净利率 2009 2008 2007 2006 2005 年度 试计算分析各年度的可持续增长率g及其与实际增长率的差异，并说明： 1. 企业的经营效率和财务政策有何变化？ 2. 07年企业高速增长所需的资金从哪里来？ 3. 增长潜力分