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安邦集团研究总部总第2931期2010年1月13 安邦集团研究总部 总第2931期 2010年1月13日 星期三 HYPERLINK HYPERLINK FINANCE DAILY E-mail： aic@ 订购热线： 010010服务热线： 010 021 0755 028 0571023 （北京） （上海） （深圳） （成都） （杭州） （重庆） 分析专栏：国内资本市场的 波动幅度可能显著增大 TOC \o 1-3 \u 银监会强化商业银行资本充足率监督检查 PAGEREF _Toc251187334 \h 3 银行业协会全面叫停房地产交易中介返点 PAGEREF _Toc251187335 \h 3 2009年中投的投资回报率可能超过10% PAGEREF _Toc251187336 \h 3 下一步人民币债券或将有望在港交所上市 PAGEREF _Toc251187337 \h 4 台湾“央行”可能将对流入热钱课税 PAGEREF _Toc251187338 \h 4 一季度货币政策正朝偏紧方向发展 PAGEREF _Toc251187339 \h 4 美国政府财政可能从华尔街巨头身上敛财 PAGEREF _Toc251187340 \h 5 2009年美联储大剪美国金融巨头的羊毛 PAGEREF _Toc251187341 \h 5 上海今年200亿国资上市已整装待发 PAGEREF _Toc251187342 \h 6 2009年央企股市投资收益知多少 PAGEREF _Toc251187343 \h 6 新三板试点扩大即将落定 PAGEREF _Toc251187344 \h 7 全球主要央行目前还不想马上进入紧缩 PAGEREF _Toc251187345 \h 7 2010年是中国行政之手与热钱的巅峰对决年 PAGEREF _Toc251187346 \h 7 中央退市政策决策何以如此高效率？ PAGEREF _Toc251187347 \h 8 亚洲外汇储备十个月来首次负成长 PAGEREF _Toc251187348 \h 8 上市公司业绩大涨也有政府补贴的“功劳” PAGEREF _Toc251187349 \h 9 每日金融P PAGE 9 〖分析专栏〗 【国内资本市场的波动幅度可能显著增大】 央行货币政策紧缩的力度和速度，超出了绝大多数市场观察人士的预期。12日晚7点，央行突然宣布将从本月18日起，上调存款准备金率0.5个百分点，从而使得大型金融机构的存款准备金率提升至了16%的水平。以目前人民币存款余额约为60万亿元来计算，此次上调将冻结的资金规模达到3000亿人民币。准备金上调之后的第一个A股交易日，上证综指以大跌3%来迎接此消息。 目前国内经济中的两个主要风险，应是促使央行选择在此时点“提前”准备金率的理由。其一，国内的通胀风险已经愈加显化，民众的通胀预期也较为强烈。如果央行再不出手加大紧缩货币政策的力度，恐将为时过晚。机构广泛预期，去年12月的同比CPI很可能将超过1.5%，表明通胀水平的明显跃升。其二，货币流动性的泛滥，也在迫使央行加码货币政策的紧缩力度。反映经济活跃度的狭义货币M1增速已超过34%，这一增速为近16年来新高；消息称，国内1月首周新增贷款便超过了6000亿的规模！近期，无论是通过公开市场操作来净回笼货币，还是提升准备金率以锁定机构资金，央行都是在通过数量型的紧缩手段，直接将调控之手对准了市场上充裕的流动性。 而在我们看来，此次央行出其不意地提升准备金率，其实是流动性环境由去年的“极度宽松”转向为今年“适度宽松”的明显拐点，也是货币政策不断收紧进程开启的明显标志。 近一段时间以来，央行都在不断强调中国货币政策的“多目标制”，即中国货币政策将始终坚持盯准四个目标：低通货膨胀、经济增长、保持较高就业和国际收支大体平衡。虽然是多目标制，但这些目标并不是同等地位的。这其中，经济增长（其往往也意味着高就业）显然是压倒一切的目标——这种重要性从2008年9月金融危机以来货币政策为保增长而大“放水”的情况便可知，虽然资产价格上涨的趋势在去年已明显显现。而只有在经济增长得以明确保证的时候，控制通胀才会成为货币政策最主要的目标。这也正是中国货币政策目前面临的情况：现实经济情况显示，中国经济已经进入了快速发展的轨道（去年12月份中国进口创造了月度历史新高就是一例），“保增长”不再是最紧迫的任务，而通胀风险和资产价格泡沫的压力却在不断升高。从这个意义上说，今明两年货币政策不断紧缩的