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企业绩效考核的首要标准：双“率”至上 如今资产收益率已成为绩效考核的首要标准，但要考量这一指标在当今的商业环境下绝非易事，而且即使是“高级会计管理体系”也无法使资产收益率的计算或者量化分析细致到能让管理人员细微察觉各项日常经营活动与交易选择的影响。 司马迁，西汉时期伟大的史学家、文学家、思想家，曾在2000多年前指出“贪贾三之，廉贾五之”，意即“薄利多销”是优于“厚利少销”的战略。在当今的商业时代，投资者们主要通过衡量企业既有资产所创造的利润来考核制造企业的CEO和CFO的管理绩效。因此资产收益率（ROA）就成为季度和年度绩效考核的首要标准。这几年众多跨国企业在华业务规模飞速增长，并升至全球收入数一数二的地位，中国管理团队的业绩考核指标也不再只是停留在营业收入的增长上。股东们越来越关注在华已投资金的实质回报。要考量这一指标绝非易事。尤其在当今的市场环境下：企业成本快速增长，客户需求千变万化，与本土企业的技术差距逐渐缩小。 然而有多少企业在华管理团队评测与汇报的资产收益率可以达到交易水平的细节程度？有多少在华管理高层可以提供精准、及时、详细的资产收益数据（比如发票项、批量产出、客户订单或产品线），从而使得他们能够执行司马迁的商业战略？几乎没有。事实上，我们完全可以通过实施专业的数据分析与汇报系统来帮助企业成为赢家。在当今中国，各项成本（劳动力、资本和原材料等）一直在不断增长，企业因此急需提高生产效率来抵御冲击，而强化资产收益率控制将带来顺其自然的解决方案。 资产收益率被认为是制造型企业的核心财务指标。但是即使是今天的“高级会计管理体系”（包括作业成本法（ABC）和企业资源规划（ERP）系统等）也无法使资产收益率的计算、汇报或者量化模型分析细致到能让管理人员对于了解资产收益率对他们各项日常经营活动与交易选择的影响。 对于广泛采用该会计体系的资本密集型生产企业，上述管理会计体系的缺点带来的一个直接后果就是，化工、钢铁、半导体、电子元件、造纸、包装、塑料等行业的股东回报经常会低于可接受的投资回报率。在中国许多企业的投资回报率甚至低于银行利率，这说明股东利益实际上已受到损害。例如对364家中国上市企业的抽样调查中发现，2011年的平均投资回报率仅高于4%，而同期银行利率为6.6%；仅有少于70家企业的投资回报率高于银行利率，且大部分是非资本密集型企业。这意味着制造业的平均投资回报率可能会更低。因此中国制造型企业存在明显的提升空间。 为什么资产收益率和资产周转率（速率）如此重要？ 在深入讨论此问题之前，让我们先明确一些基本原理。 HYPERLINK /1402771418/blog/1294812317 \o /1402771418/blog/1294812317 \t _blank 首先，利润最大化是大部分商业人士认可的企业经营的最终目的。然而利润可以有多种表现方式，比如销售回报率（ROS），税息折旧及摊销前利润（EBITDA），已动用资本回报率（ROCE），资本回报率（ROIC），净资产回报率（RONA）等，被因地制宜地使用于不同情况下。然而任何一个华尔街分析师或金融学教授都会使用股本回报率（ROE）作为衡量利润的最终指标，股本回报率（ROE）是当年利润除以股东权益（即所有累计利润）所得的比率，即利润/股东权益。股本回报率（ROE）越高，每年的利润越多，股东财富也越多，从而股东权益和股价的增长也越快。 不幸的是，即使实现并保持高ROE是任何财务战略的最终目标，却由于ROE过于抽象而不能在日常业务运作中作为衡量和管理利润率的实践指标。为了可以真正控制利润率，利润/股东权益这个公式需要被进一步分解。 着名的“杜邦利润公式”最精致地解释了影响ROE的三个因素。简而言之，这个公式描述了三个财务指标如何相互影响并最终生成ROE（见图1）。通过控制这三个比率，可以间接控制ROE。 为了实现利润率最大化，企业管理层需要加强利润/销售和销售/资产这两个比率之间的联系。两者相乘即为ROA——即对管理层从既有资产获取收益的效率的最终考量指标。这两大影响运营的重要比率中，利润/销售即单位利润是每家公司的主要关注点。企业花费了巨大资源试图去精确计算各类产品的生产成本及单位销售量或单位销售额所产生的利润。 然而企业却往往忽略了另一个同样重要的比率：销售/资产即资产周转率，也被称为速率。该比率衡量了公司既有资产赚钱的速度。既然ROA=毛利率×资产周转率，因此这两个比率同样重要，共同决定了企业的资产收益率。低毛利的产品如果易于制造而获得快速资产周转率的话，也可以达到与高毛利产品同样的资产收益水平；反之亦然，高毛利的产品也不一定会带来很好的资产收益率，尤其当高毛利被过低的生产速率抵消的时候。基于该理念，中国企业需要提高生产效率，以在成本增长