汇率目标区理论应用中的几个关键性问题.pdfVIP

关于汇率目标区的涵义有多种界定，通常是指当局设计一套可调整的、与经济 长期形态相适应的汇率，并且围绕着这一整套可调整的汇率设立较宽的波动幅 度。1985 年威廉姆森关于汇率目标区方案的建议包括：预先确定一个基础的均 衡汇率作为中心汇率，同时宣布即期汇率围绕这一中心汇率波动的范围，政府 通过运用货币政策，必要时辅助以外汇市场干预，将名义汇率维持在波幅内， 并在边界达到前采取阶段性的调整。 从实际操作层面来看，汇率目标区主要涉及两方面的应用性问题：一是， 目标区应如何确定?这又包括目标区内的货币选择目标区中心汇率的确定和目 标区的宽窄等问题；二是，目标区应如何维持和调整?这涉及如何选择政策工具 使汇率处于目标区内，以及何时对目标区进行修正等内容。下面，我们将分别 对这些核心问题进行分析和讨论。 一、汇率目标区的确定 1. 目标区体系内货币的选择问题 汇率目标区应用中首先要考虑的问题，就是目标区体系内的货币选择问题。 在判断什么样的货币应包括在汇率目标区内时，可从以下三个方面人手。 首先，应优先考虑包括主要货币国的货币。至今为止，国际贸易仍然是由 大国控制的，而这些大的工业化国家多采用某种程度的浮动汇率制，甚至是自 由浮动的汇率制度。因此，为实现汇率的稳定性，原则上应使这些主要的贸易 国，同时也是主要货