国都投资研究周报2019.1.2-1.4.PDFVIP

[table_main] 投资研究周报 所 [table_reportdate] 策略研究/研究周报 究 研 2019 年1 月2 日 策略研究 国都投资研究周报 2019.1.2-1.4 券 证 本周策略： 都 国 冬蛰过后待春播 上周市场 [table_yesmarket] 指数名称 收盘 涨跌% 一、市场判断：估值底政策底支撑，但趋势上修动力仍不足，需静观其 上证综指 2493.90 -0.89 变伺机而动。 沪深300 3010.65 -0.62 深证成指 7239.79 -1.33 A 股估值已处于历史底部，风险溢价补偿较高，且内外主要风险已反应 中小板综 7336.11 -1.33 较为充分，前期高规格高强度部署的政策底有支撑，预计当前位置继续 创业板指 1250.53 -1.56 下行空间有限；但经济周期、信用周期仍处于下行，企业盈利能力与业 恒生指数 25504.20 -0.97 告 绩增速回落，且宏观政策进一步宽松空间有限，19 年股市仍缺乏趋势 恒生中国企业指 报 数 9992.22 -1.08 究 性修复动力。 恒生沪深港通 研 19 年估值修复动力，主要取决于近中期内外压力或不确定因素的消除 AH 股溢价 118.95 0.91 券 标普500 2485.74 2.86 证 （包括国内外经济放缓幅度、欧洲民粹主义演变、中美经贸关系走势）， 纳斯达克指数 6584.52 3.97 及内部稳金融稳预期纾困民企的成效（融资环境改善效果）、市场化改 MSCI 新兴市场 962.63 0.55 革新举措的落实。股市上修动力的触发，或需对以上内外不确定因素静 观其变，若有缓和或改善趋势，则有望提升市场风险偏好。在下有估值 [table_aindustry] 底政策底双支撑、但趋势上修动力仍不足，预计 19 年A 股以区间窄幅 [table_Global] 全球大宗商品市场 震荡为主，重点把握结构性机会。 商品 收盘 涨跌% 纽约原油 45.12 -0.66 二、市场修复的条件展望：近期具备，中期尚需等待 纽约期金 1283.40 1.93 伦敦期铜 5991.00 0.22 1、近期触发底部企稳反弹