20111020解帽析百货业盈利模式之费用篇.docxVIP

MACROBUTTON HeaderSector1Name 零售业 MACROBUTTON HeaderReportType 行业深度分析 PAGE 6 敬请阅读本报告正文后各项声明 PAGE 7 敬请阅读本报告正文后各项声明 PAGE 1 敬请阅读本报告正文后各项声明 MACROBUTTON ReportType 行业深度分析/证券研究报告MACROBUTTON Sector1Name 零售业MACROBUTTON RankChange 维持评级零售业领先大市-A报告日期2011- MACROBUTTON ReportType 行业深度分析/证券研究报告 MACROBUTTON Sector1Name 零售业 MACROBUTTON RankChange 维持评级 零售业 领先大市-A 报告日期 2011-10-20 首选股票 目标价 评级 600859 王府井 50.0 买入-A 002251 步步高 30.0 买入-A 600858 银座股份 30.0 增持-A 12个月行业表现 张静 高级行业分析师 021Zhangjing5@ 执业证书编号 S1450511100001 前期研究成果 解析百货业盈利模式之毛利率篇 2011-10-20 解析百货业盈利模式之费用篇 各项费用率及其未来变化趋势 报告关键点： 百货公司的费用率较稳定 报告摘要：