动物保健品行业面临长期发展机遇.PDF

行业动态跟踪研究报告 2007年 01月 17日 动物保健品行业面临长期发展机遇 行业走势 政策出台深度利好行业，全面提高相关企业目标价 张力 医药行业 研究员 电话：020692 eMail：zl9@ 国家首次对动物防疫做出战略部署 市场表现 1 个月 3 个月 12个月 近日，农业部、国家发改委等五部委联合颁布了《全国动物防疫体 行业指数 23.88% 60.70% 101.53% 系建设计划》。这是我国首次对动物防疫做出战略部署，明确了动物 上证综指 24.06% 59.26% 134.52% 防疫体系由动物疫病监测预警、预防控制、防疫检疫监督、兽药质 . 量监察和残留监控、以及防疫技术支撑和物质保障 6 个子系统构成， 6 个系统相互作用、环环相扣，构成动物防疫体系的整体。 政策对行业影响分析：整体行业面临长期发展机遇 1、国家投入将大大增加。按照《规划》，国家 06-08 年将在动物防 治体系上投入 41.1 亿元（年均 13.7 亿元），比 04-05 年年均增长 76.8%。这些投入将用于整个体系的建设，企业将受益于技术改造及 研发资金的增加、车间 GMP 改造的投入、疫苗采购的增长等方面。 2、行业有望逐渐规范。目前国家对强制免疫疫苗（禽流感、口蹄疫 疫苗）为定点生产采购，市场比较规范；而常规疫苗则生产企业众 多，产品质量难以得到保证。而此次《规划》的出台将促进整个行 业的整合，常规疫苗市场集中度将提高，企业的利润率也有望提升。 政策对企业影响分析：深度利好，全面上调目标价 1、中牧股份（600195 ）：中牧股份作为行业龙头，将直接受益于此 次《规划》的实施。具体体现在国家采购金额增加带来的强制免疫 疫苗增长；行业规范所带来的其他常规苗利润增长；喹烯酮、超级 泰乐等食品安全品种的增长，我们暂时维持公司 06、07 年 EPS0.32、 0.45 元的业绩预测不变，鉴于公司将最大限度的享受该政策带来的 利好，公司未来业务成长想象空间巨大，上调公司目标价至 18 元。 2、金宇集团（600201 ）：公司的口蹄疫疫苗居行业第二，禽流感等 其他疫苗也将在 07 年春节过后恢复生产，而且金宇的民营企业机制 相对更为灵活，预计 06、07 年 EPS 为 0.16、0.29 元，行业若出现 实质性利好还将进一步促进公司07 年业绩，我们上调目标价至 9 元。 3、天康生物（002100 ）：公司的动物疫苗种类相对较少，但口蹄疫 疫苗产能有望扩大到 40 亿毫升，进入行业前三；随着整体行业的利 好，加上自身经营的加强，未来 3 年动物疫苗业务的复合增长率有 望超过 30%，06、07 年 EPS 为 0.61、0.78 元，目标价 24 元。 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承 销等服务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。 行业动态跟踪研究报告 〈全国动物防疫体系建设计划〉摘要 一、建设目标 建成与新型兽医管理体制与防疫队伍相适应的动物防疫体系。到2008年，通过中央、省、县、乡 四级防疫基础设施项目建设，建立动物疫病监测预警、预防控制、防疫检疫监督、兽药质量监察与残留 监控，以及防疫技术支撑和物资保障等系统，健全与国际接轨的出入境动物检疫体制，开展野生动物疫 源疫病监测预警工作，基本形成上下贯通、横向协调、有效运转、保障有力的动物防疫体系，明显提高 重大动物疫病的预防、控制和扑灭能力，对兽药质量监察和兽药残留的监控能力，对动物及其产品