行业增速放缓,医改中寻求机会.PDFVIP

行业研究〉行业月报 2007 年 2 月 13 日 行业增速放缓，医改中寻求机会 —— 医药行业2 月月报 / m o c 核心观点： 医药 . r u 2006 年，医药行业依然维持了收入 17.02 的持续高增长，但 研究员 o 依旧没有摆脱行业整体增收不增利的困境，全年利润增长率仅 李柏 1 为 9.62%。 +86 22 2845 1131 2 . Libai@ 医疗器械和兽药子行业增长速度最快，中药饮片和生物制药子 1 S 行业增长较高，中成药和化学制剂子行业利润增长严重落后于 B B 收入增长，全年仅实现 2.89%、2.34%的利润增长率。2006 年，国家不断加强对药品流通环节的整顿、严厉打击商业贿赂、 严格药品认证审批、加强药品检察，并实施了大范围降价，是 医药行业进入发展低谷，行业增速降至历史较低水平的重要原 m 因。 o 2007 年是我国医疗体制改革的开局之年，医疗体制改革方案 c . 有望在两会期间出台。 “低水平、广覆盖”的医疗体制改革方 r u 向符合我国国情，力图实现人人享有基本卫生保健服务的目 o 标。医改相关受益企业包括大型国有普药生产企业、大型医药 1 2 流通企业和医疗器械企业。 . 1 资产注入和创新药物是医药行业投资重点之一。存在集团整体 S B 上市和资产注入的投资机会的医药上市公司和具有研发优势 B 和潜在创新药物的企业值得关注。 2007 年仍然是医药行业调整的一年，维持行业 “中性”评级。 2006 年医药板块整体表现逊于大盘，行业估值水平不高，医 药上市公司存在不少投资亮点和机会，建议关注天坛生物、国 药股份、天士力、恒瑞医药、通化东宝、华神集团、山东药玻、 m 上海医药、南京医药和估值偏低的金陵药业。 o c 行业指数图： . r u o 1 2 . 1 S B B 行业增速放缓，医改中寻求机会 1.行业增速下滑，政策环境趋紧 06 年，医药行业收入持续 2006 年，医药行业依然维持 了收入的持续高增长，全年实现 高增长，但依然没有摆脱增 收入 4737.29 亿元，同比增长 17.02%。医药行业 自2000 年