反收购中的董事选亩任条款和超级多数条款.docVIP

反收购中的董事选任条款和超级多数条款 尽管在美国已经出现了多种多样的反收购措施，比如“毒丸”计划、“焦土”战术、白衣骑士、白衣侍卫、金降落伞、出售“皇冠上的明珠”、麦克罗尼防御等，但是由于中国的法律环境不同以及公司结构、收购管制差别，前述很多反收购措施在中国并不能完全适用。现实中很多中国上市公司通过在公司章程中规定董事选任条款设置收购障碍，并辅以超级多数条款巩固董事选任条款的反收购效力，给恶意收购方造成了很大的压力，迫使其在开始收购前仔细思量收购的风险、成本以及面临的困难。以下根据中国法律规定对董事选任条款和超级多数条款的效力做一分析。 ??常见的董事选任反收购条款主要有： ??一，将股东提出董事候选人提案的持股资格比例从法定的单独或合计持有公司股份3％以上提高到5％甚至10％以上。一般的恶意收购方持股比例都会高于第一大股东，因此该条款并不能起到反收购的有效作用。 ? 二，增加了提案股东连续持股时间的要求。我国《公司法》第一百零三条条第二款没有规定提案股东连续持股的时间，有些公司章程出于反收购考虑对提出董事候选人提案的股东附加了连续持股时间的要求。该条款可以有效地将恶意收购者改选董事会的时间大大推后，具有较强的反收购效力。 ?三，限制股东提名董事候选人人数。具体可以分为以下几种类型：（1）按股东持股比例限制股东提名董事候选人人数。（2）限制每个提案提名候选人的人数。（3）按持股